A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的(de)茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地(dì)位(wèi)已(yǐ)岌岌可危。值得注意的(de)是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则(zé)不(bù)过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其(qí)总(zǒng)市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估(gū)、人工智能(néng)等一系列热点催化下(xià)，中国移(yí)动今年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年(nián)上市以来最近一年股价累(lèi)计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏(tà)步(bù)。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座的(de)争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股未(wèi)来的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)启示录：消费(fèi)回(huí)潮(cháo)卷出(chū)白(bái)酒泡(pào)沫 数(shù)字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济(jì)趋势和(hé)产业价(jià)值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国石油(yóu)登(dēng)陆(lù)A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本市场市值(zhí)之首，得益(yì)于当时(shí)基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中石(shí)油在股王(wáng)的位置(zhì)上稳坐了(le)八(bā)年，直到2015年工(gōng)商(shāng)银行依托当年互联(lián)网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三(sān)年的消费白(bái)马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大(dà)数(shù)据；资料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在(zài)高(gāo)端(duān)白酒的(de)高估值泡(pào)沫下(xià)，以及今(jīn)年春(chūn)节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历(lì)回调，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅(máo)台市值这(zhè)一历史性(xìng)事件(jiàn)背后，除了离(lí)不(bù)开国家政(zhèng)策持续推(tuī)进的数字经济(jì)，与最近爆火(huǒ)的(de)人工(gōng)智(zhì)能两大(dà)概(gài)念加持，还(hái)有来自于(yú)“中特估”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据(jù)数据(jù)显示，当(dāng)前美股市(shì)值前(qián)十的(de)上(shàng)市(shì)公司中(zhōng)，苹(píng)果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进(jìn)步已成提(tí)升生产力的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科技(jì)企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的科技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似(shì)乎也预(yù)示着市场(chǎng)中的(de)积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实力强劲并(bìng)实(shí)现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达(dá)证券研报表示，公(gōng)司作为国企数字经济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业(yè)互联网等创新业(yè)务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层(céng)云计算业务(wù)的需求，公司具(jù)备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统管(guǎn)道(dào)运营商向数(shù)字科技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者(zhě)估(gū)值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率先修复的板块。晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里lor: #ff0000; line-height: 24px;'>晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里p>

　　▌中国移(yí)动(dòng)的(de)新(xīn)魔(mó)法能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个(gè)故事(shì)引发市场热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多(duō)股价超过茅台(tái)的上(shàng)市公(gōng)司(sī)，在风(fēng)光散尽之后往往(wǎng)下场(chǎng)都不太(tài)好。本(běn)次中国(guó)移动(dòng)直接在市值上超越茅(máo)台(tái)，结(jié)果(guǒ)是否(fǒu)会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有同样中字(zì)头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价(jià)超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰(bīng)点后(hòu)极速缩水至30元附近，至(zhì)今(jīn)中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信息、中(zhōng)文在线、全通教育等(děng)多家公司(sī)股价均超(chāo)越茅台，但最后的(de)结果不是(shì)业(yè)绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上述公司的(de)陨落大部(bù)分(fēn)主(zhǔ)要是(shì)由于行业景(jǐng)气度变(biàn)化以(yǐ)及(jí)股市景气(qì)度无(wú)法维持。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否(fǒu)持(chí)续上涨以及维(wéi)持(chí)高位，市(shì)场普遍观(guān)点还是认为，实际需要看(kàn)公司(sī)的基本面。

　　那么，一(yī)向有(yǒu)着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规(guī)模超茅台约7倍(bèi)的(de)中国(guó)移(yí)动，为(wèi)什(shén)么此前(qián)市值却(què)一直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为两个重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但(dàn)话(huà)费越交(jiāo)越少。在市(shì)场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽(suī)掌握(wò)着(zhe)大把的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的(de)责(zé)任(rèn)，也就(jiù)不能无拘束地涨价(jià)。另一(yī)方面(miàn)即是成本方(fāng)面(miàn)的(de)问题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企业(yè)，需要持续不断(duàn)的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资(zī)本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基(jī)本不需要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面临追赶最新(xīn)技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却(què)差别(bié)不(bù)大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表(biǎo)明中(zhōng)国移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移(yí)动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿(yì)元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的(de)新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进入下(xià)半场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联(lián)网和(hé)智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加(jiā)速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示(shì)，中国(guó)移(yí)动数字化(huà)转型收(shōu)入(rù)“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收(shōu)入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外(wài)，公司移(yí)动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去(qù)年移动云(yún)收(shōu)入(rù)达到(dào)503亿(yì)元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业(yè)界(jiè)第(dì)一阵营。

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