“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增速保持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全(quán)年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观(guān)察的中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一路(lù)”国家转移，顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续延(yán)续“扬(yáng顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉)长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐升的汽(qì)车出口反映海外(wài)车市较高(gāo)景气(qì)度与(yǔ)产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自于存量的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进(jìn)口增速(sù)情况，同(tóng)时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩(hán)减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额(é)中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉动我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观和悲(bēi)观情(qíng)景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bē顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉i)观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径(jìng)差异(yì)和(hé)欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出(chū)口的数据(jù)存在(zài)差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还(hái)较大，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造(zào)成(chéng)拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖(tuō)累不(bù)足。

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