北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了投资(zī)、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中的(de)重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产品的(de)分(fēn)销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过(guò)很多(duō)尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉(jué)得走对了(le)方向，但后(hòu)来发(fā)现还(hái)是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来(lái)临，客(kè)流量减少了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在(zài)我们仓(cāng)位中的(de)占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我们知道什(shén)么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资(zī)是没问(wèn)题(tí)的(de)，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时(shí)候(hòu)都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要(yào)的公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与(yǔ)了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁(suì)的(de)创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：马斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们(men)的(de)不同(tóng)之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高(gāo)的(de)工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年(nián)度报(bào)告，其中显(xiǎn)示(shì)，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充(chōng)道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡(pō)投(tóu)资者(zhě)关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改变全世(shì)界，但它(tā)并(bìng)不能改变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机(jī)会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的(de)技术(shù)，因此，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国的公共事(shì)业公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们(men)希望能够在全国(guó)的每一个(gè)州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低(dī)50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件(jiàn)会(huì)带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他(tā)们(men)不会(huì)让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美(měi)国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化(huà)。二(èr)战(zhàn)后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那(nà)时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行(xíng)系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要gta5怎么切换角色(yào)求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引发了严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代价(jià)。我们每(měi)个人(rén)，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和(hé)储(chǔ)蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各(gè)样的(de)新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来(lái)的(de)行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性(xìng)事情，银(yín)行可能是(shì)一个非(fēi)常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我们(men)最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们(men)更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也(yě)不(bù)能完全控制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的(de)货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要做的(de)工(gōng)作(zuò)要比想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了(le)前一年的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提(tí)出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但(dàn)所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而(ér)且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为(wèi)疫情(qíng)确实(shí)经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们(men)走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们(men)收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关(guān)于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要(yào)派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟(wěi)大(dà)的(de)企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉的时(gta5怎么切换角色shí)候，我(wǒ)们需(xū)要足(zú)够(gòu)的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做(zuò)图案绘(huì)制，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果能做到(dào)这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工作，当然现在(zài)我还(hái)在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要(yào)更多(duō)的(de)优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们(men)做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地(dì)位无可取代(dài)。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)不(bù)会去尝试改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会(huì)聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格(gé)雷(léi)格(gé)介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大(dà)商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们(men)眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负(fù)债(zhài)，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就(jiù)业。”

　　gta5怎么切换角色35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回(huí)购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司(sī)自身的(de)运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么不通过(guò)回购来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们(men)会(huì)成为活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭(tíng)，它们(men)在(zài)财产规(guī)划分配(pèi)上都存(cún)在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们(men)的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子(zi)透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是(shì)家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资(zī)者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事(shì)和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一(yī)本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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