财(cái)联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联(lián)发布(bù)数(shù)据显示，4月28日电(diàn)池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个交易日后价(jià)格连续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本(běn)周(zhōu)三表现强(qiáng)势(shì)，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因(yīn)之一是上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动购车(chē)需求预(yù)期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海(hǎi)车(chē)展将让(ràng)消费者(zhě)感受到(dào)汽车(chē)消费的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君(jūn)安表示(shì)，此前车企大幅(fú)降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开始预(yù)期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到(dào)，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价(jià)策(cè)略上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不(bù)太(tài)可能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐观(guān)来看(kàn)，国内(nèi)动力(lì)电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动(dòng)上(shàng)游(yóu)材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排(pái)产预(yù)计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业(yè)由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格属于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是(shì)底部反转，目(mù)前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观(guān)察下游库(kù)存(cún)状况，另一方面(miàn)还需要看终端需求是(shì)否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人(rén)士此(cǐ)前对(duì)财(cái)联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士(shì)表示(shì)，电池厂商(shāng)实际(jì)上从去年四(sì)季度开始便启动大规模去库存(cún)举措，这一(yī)举措在一季度(dù)实(shí)际上(shàng)已经(jīng)有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目(mù)前库存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基(jī)本出(chū)清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其库(kù)存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的(de)库存已(yǐ)经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键(jiàn)的(de)指标也构(gòu)成锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半(bàn)年时间跌(diē)去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中国(guó)汽车(chē)动(dòng)力(lì)电(diàn)池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍然(rán)存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配(pèi)，避免大起大落。

　　据(jù)财(cái)联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人士和分析师近期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一(yī)系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业(yè)进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需(xū)求(qiú)表现上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳酸(suān)起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口锂(lǐ)价格(gé)持(chí)续下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化(huà)来(lái)看，近(jìn)期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包括六氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料价(jià)格也(yě)出(chū)现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前(qián)部分电池厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已经重(zhòng)启(qǐ)生(shēng)产。在采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动产业(yè)需求(qiú)回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车(chē)销量数据(jù)来看，其月(yuè)销量逐步攀(pān)升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三(sān)季度到来(lái)，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需(xū)求。加上5月(yuè)份临近(jìn)，企(qǐ)业重新开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业有望迎(yíng)来(lái)需求订(dìng)单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮(lún)碳酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈(tán)判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池厂商一(yī)体化(huà)带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进电池回收布局，来自(zì)终端材料回收的产(chǎn)能也在(zài)稳步爬坡(pō)。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总(zǒng)量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过(guò)复杂的(de)产业调整(zhěng)过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运(yùn)作模式正从“大开大(dà)合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个(gè)环(huán)节的价格以及供(gōng)需变化也将变(biàn)得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当前上(shàng)游库存水平依旧(jiù)处于(yú)高位，虽(suī)然(rán)需求端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足以(yǐ)带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下(xià)跌过(guò)快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口销(xiāo)量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而(ér)同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追(zhuī)高入局(jú)的(de)新公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价(jià)的(de)东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长(zhǎng)期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比(bǐ)亚(yà)迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂业(yè)净利润增长超(chāo)过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能承(chéng)受价格(gé)下跌和(hé)可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里(lǐ)最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等(děng)公(gōng)司入股(gǔ)的(de)海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的(de)分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易(yì)价格(gé)也需要(yào)通(tōng)过长(zhǎng)协确(què)定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能(néng)在(zài)上游(yóu)因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不(bù)过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下(xià)游(yóu)获(huò)利，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌，使宁(níng)德(dé)时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格(gé)绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏(kuī)损。

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