北京时间5月7日(rì)，备受关注(zhù)的(de)巴菲特股东大会(huì)在(zài)奥马哈(hā)如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的(de)老(lǎo)搭(dā)档(dàng)芒格在5个半小(xiǎo)俄罗斯乌克兰什么时候结束战争时(shí)的提问环节中，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的(de)投资者(zhě)。“来自中国的(de)投资(zī)者是最(zuì)多的(de)，据说(shuō)达到(dào)1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基金(jīn)学家杨德(dé)龙如(rú)此分(fēn)享(xiǎng)自己在股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国(guó)经济，今(jīn)年也不例(lì)外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能达(dá)成繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景。中国将会(huì)成(chéng)为更好的国(guó)家(jiā)，美国也(yě)可以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表(biǎo)示十分看(kàn)好中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围(wéi)绕中国(guó)公司(sī)进行过投(tóu)资部(bù)署(shǔ)，不(bù)过(guò)投资对(duì)象(xiàng)均为中国公司的H股(gǔ)。根(gēn)据(jù)公开(kāi)资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资(zī)人(rén)去投资中国是没有问(wèn)题的。相较于投资(zī)美(měi)国而(ér)言，投资中国可以让你用便宜的价格买(mǎi)到一些更好的公司，而这即便有(yǒu)一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的(de)投资标(biāo)准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些(xiē)股票(piào)可能(néng)会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经(jīng)根据巴菲特(tè)提出的“净资(zī)产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加(jiā)上其投资特点，对(duì)A股5167家上(shàng)市公司进行了梳理，选出(chū)了相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出(chū)色；而从近3年的净(jìng)资产收益(yì)率来看，医疗(liáo)行(xíng)业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时(shí)代财经首先(xiān)考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于对(duì)公司的价值判断而(ér)不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率(lǜ)来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经(jīng)参(cān)考了上(shàng)市公司最新(xīn)（截(jié)至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其所属行业算术(shù)平均(jūn)值进(jìn)行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值相(xiāng)对行业(yè)平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过(guò)巴菲特的(de)持(chí)仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既(jì)往偏爱(ài)快(kuài)消领域(yù)，同时也在重金(jīn)押注能源领域(yù)，如西方(fāng)石油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括2006年(nián)入手(shǒu)的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分别(bié)减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季度清仓持(chí)有(yǒu)33年的百年老行——富(fù)国银行。但(dàn)巴(bā)菲(fēi)特对(duì)金(jīn)融领域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了(le)行业(yè)筛(shāi)选，还对海天味业等这类之前(qián)商(shāng)品信誉受过不良(liáng)影响(xiǎng)的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其(qí)中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内(nèi)，酒企表现出色(sè)，净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明(míng)星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收(shōu)益率为正，达(dá)到(dào)巴(bā)菲(fēi)特关(guān)注的最(zuì)低标准，如贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等(děng)待入场时机(jī)。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中，家用电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三(sān)家(jiā)企业的(de)5年净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率表现略显逊色(sè)，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业(yè)市盈(yíng)率之差来(lái)看，差距最大(dà)的(de)是主营(yíng)集成电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日(rì)至(zhì)2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有可(kě)川科技（俄罗斯乌克兰什么时候结束战争603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余(yú)企(qǐ)业股价均有(yǒu)上(shàng)涨。其中，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三名仍是(shì)酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛(shāi)选出相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票(piào)，承德露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数(shù)的(de)0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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