5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行(xíng)相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的(de)背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续(xù)货币(bì)政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消(xiāo)费，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货币(bì)政(zhèng)策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行(xíng)去(qù)年9月下(xià)调(diào)存款利(lì)率，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。今年(nián)4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化改革(gé)推(tuī)进(jìn)背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留(liú)存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资(zī)成(chéng)本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益(yì)下(xià)降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅(fú)下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明(míng)显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月(yuè)经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在(zài)波折。目(mù)前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活(huó)期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定(dìng)期存款之间(jiān)的(de)存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下(xià)有必要(yào)一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银(yín)行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的(de)第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货(huò)币政(zhèng)策等(děng)多(duō)项举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低(dī)了实体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍(réng)维持(chí)低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调要(yào)看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低(dī)位或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银(yín)行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社(shè)融(róng)信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息(xī)预期被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的(de)定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基(jī)础上，银(yín)行(xíng)自身也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随(suí)下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了(le)以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引导银行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行(xíng)间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份(fèn)行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益(yì)向对私客(kè)户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行(xíng)协(xié)定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银(yín)行对(duì)公(gōng)活期(qī)存款成本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空(kōng)间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的(de)预期。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统(tǒng)计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使得各行下调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于(yú)降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存(cún)款定期化(huà)，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进(jìn)存款流(liú)向消费(fèi)和实(shí)际投(tóu)资。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗022年四季度货币政策执行报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什(shén)么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在(zài)具(jù)一定流(liú)动性(xìng)的(de)同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平，虽(suī)然债市(shì)多头环(huán)境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走的(de)比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也(yě)可能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资(zī)者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防(fáng)守类型(xíng)的(de)产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤(chè)控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议(yì)从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低(dī)利率环境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子(zi)。具(jù)备一定投资(zī)能力和(hé)风控(kòng)能力的人(rén)士(shì)可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择(zé)适合自(zì)己风(fēng)险偏好的(de)方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债(zhài)基(jī)金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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