5月迎来开门(mén)红，A股成交额连续20日保持在(zài)1万亿(yì)以上(shàng)，市(shì)场对于人工智(zhì)能、消(xiāo)费、新能源等板(bǎn)块看(kàn)法(fǎ)分歧较大，截至5月4日，已有多家(jiā)券商发(fā)布(bù)了5月金(jīn)股(gǔ)和策(cè)略。

　　一、5月(yuè)金(jīn)股出炉，传媒、银(yín)行关(guān)注度提(tí)升最大(dà)

　　截(jié)至5月4日，15家(jiā)券商共计推荐(jiàn)了154只金股，从(cóng)行业(yè)来看，机(jī)械设备行业板(bǎn)块暂(zàn)时是(shì)5月(yuè)机构人气最高的板块，占比接近1成，银行板块(kuài)罕(hǎn)见出现多只金(jīn)股，两者一(yī)定(dìng)程度与中特(tè)估概(gài)念有(yǒu)所重叠(dié)。

　　而人工智能/TMT产业出(chū)现(xiàn)分化，传(chuán)媒板块关注(zhù)度提升最为(wèi)明显(xiǎn)，计算机板(bǎn)块关注度则快速下降，这也与(yǔ)4月份行情(qíng)走势相互印证，传媒板块率先(xiān)突破，可(kě)能会成为AI概念笑(xiào)到最后的那(nà)个。

　　此外，食品饮料(liào)、商(shāng)贸(mào)零售(shòu)的关注(zhù)度也小幅回暖，可能与淄博烧烤和五(wǔ)一(yī)旅(lǚ)游市(shì)场的火爆有关。

　　从(cóng)各家(jiā)券(quàn)商(shāng)推荐的金(jīn)股标(biāo)的集中度(dù)来(lái)看，150多只金股中，有(yǒu)22只(zhǐ)金股同(tóng)时被2家(jiā)及以上(shàng)的机构共同推(tuī)荐。其中三只传媒股同时获得3家(jiā)以上机(jī)构推(tuī)荐，分别是三七互(hù)娱、腾讯控股和(hé)、恺英网(wǎng)络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主要是两点(diǎn)：1.底部复苏，2.版(bǎn)号放开后，新产品（游戏(xì)）有(yǒu)望放量（出现爆(bào)款）。

　　二(èr)、4月金股(gǔ)成绩回(huí)顾，小商(shāng)品城67%涨幅(fú)登(dēng)顶

　　回看(kàn)4月金股策略表现，东吴(wú)证券以12.58%收益名列前茅，精(jīng)测电子(zi)贡献其中绝大(dà)多数收益，海通证券以12.42%的收益紧(jǐn)随其后。总(zǒng)体来看，34家券商中仅11家券商金股(gǔ)策略盈利(lì)，收益(yì)中位数为(wèi)-1.65%，各项(xiàng)成绩均不如(rú)近几期，主要与(yǔ)大(dà)盘行情的撕(sī)裂有关(guān)。

　　这种极端行(xíng)情(qíng)的演绎体(tǐ)现在(zài)热门金股上则表(biǎo)现(xiàn)为“全军(jūn)覆没”，8只同时获得4家机(jī)构(gòu)的金股中(zhōng)仅宁(níng)德时(shí)代涨幅(fú)为正，腾讯控(kòng)股、泸州(zhōu)老窖则出现了10%以上(shàng)的回撤(chè)。

　　而(ér)小商(shāng)品城、精测电子涨幅超过60%，为4月涨幅最高的金(jīn)股。

　　三、5月行情(qíng)怎(zěn)么走？机(jī)构(gòu)多数持保守看法(fǎ)

　　各(gè)大券商对五月份的投(tóu)资方向(xiàng)做(zuò)了(le)预判(pàn)，综合多家观点，券商们对五月的(de)大盘的看法比较保守，建议多看少动，推荐较多(duō)的(de)行业是电(diàn)气(qì)设(shè)备(bèi)、消费、医药、军(jūn)工，对地产股的(de)走势机构有分歧，区域(yù)规划、券商、沪港通、个股期权则因(yīn)有(yǒu)事件驱动(dòng)所以(yǐ)有短(duǎn)期的机会。

　　安信策略阐述了美国(guó)股票投资的(de)一个习语“Sell in May and go away”，描述的是(shì)每年5月(yuè)到10月股票市场的相对弱势(shì)。这有(yǒu)悖于现代(dài)投资(zī)理论，但又屡(lǚ)见(jiàn)不鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股市场(chǎng)中，我们也(yě)发现了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指(zhǐ)数在(zài)5月出现上涨，其他(tā)年份均现下跌。如果(guǒ)统计5、6两个(gè)月的(de)市(shì)场表徐海为是谁？现(xiàn)，则四年均报下跌(diē)，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策略表示经济的微刺激(jī)(包括重大(dà)项目的陆(lù)续推出(chū)和开(kāi)工)不(bù)会(huì)停止;同时，管理层(céng)对信(xìn)用(yòng)风险及资产价格风(fēng)险的容忍度正在降低，但在(zài)投资缺口重回下行通道、通胀继续低位徘徊的经(jīng)济周期格(gé)局下(xià)，只托不(bù)举、定点(diǎn)发力(lì)的“微(wēi)刺激”难以扭转市场有底无高度的现状。

　　申万策略认为市(shì)场依然维(wéi)持震(zhèn)荡(dàng)格局(jú)，长期看二(èr)级市场估值体系国(guó)际化是趋势，优质成长有望迎来深(shēn)蹲起(qǐ)跳的(de)机会(huì)，可以做(zuò)一把反弹(dàn)，国企改(gǎi)革红利(lì)释放非常值得(dé)期待。

　　招商策略判断在去杠杆的背景下，要么减少负债，要么增(zē徐海为是谁？ng)加资本，减负债会带来(lái)经济收(shōu)缩(suō)压力，增资本会带(dài)来股票供给(gěi)压(yā)力(lì)，市场尚未走出(chū)这种(zhǒng)被动局面的(de)影响。PMI数据显示经济下行压力(lì)暂时有所缓和，但(dàn)尚无法(fǎ)期望(wàng)经济会出(chū)现持续或者大幅改善;资金(jīn)利率的回(huí)落(luò)是衰(shuāi)退性的，不意味(wèi)着流动性出(chū)现主动式(shì)改善;风险偏好受刚性兑付打(dǎ)破预期影(yǐng)响仍难以出(chū)现改善;IPO开闸预期(qī)增加股票供(gōng)给(gěi)担(dān)忧。总体上(shàng)仍维持二季度投资(zī)策略(lüè)观点(diǎn)，谨慎为上，保持低仓位;相对来说，中盘股如医药、家电、汽车(chē)、食品饮料等一(yī)线(xiàn)白马等业(yè)绩增(zēng)长确定性高、估值不(bù)高，可以有相(xiāng)对收益。(关(guān)键词(cí)：医药(yào)、食品(pǐn)饮料等白马(mǎ)股)

　　海(hǎi)通策略展望(wàng)5月市(shì)场(chǎng)环境(jìng)，一些(xiē)积极因素正出现，将给市场带来(lái)一些(xiē)阳光：(1)宏观面，政策底限思维仍在，悲观预期或修正。(2)微观面，部分龙(lóng)头(tóu)成长股业(yè)绩仍靓丽。(3)市场面，政策(cè)性、事件(jiàn)性亮点望提(tí)振(zhèn)市场情绪。从管(guǎn)理(lǐ)层的(de)政策取(qǔ)向来看，短(duǎn)期打破概率偏低，震荡市特征(zhēng)没(méi)变。短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)下跌后5月有些积极(jí)因素出(chū)现，建议备战回调后的反弹。

　　中(zhōng)信策(cè)略分(fēn)析称(chēng)，首先，A股(gǔ)盈利增速下行确立，并将继续;其次，前(qián)期小批多次的(de)微刺激下，市场对短(duǎn)期经济预期偏(piān)乐观(guān)，而实(shí)际政策(cè)效果难以对(duì)冲来自房地产等领域带(dài)来的经(jīng)济(jì)下行动能，基本面预期很(hěn)有可能(néng)下修;再(zài)次，改革和结(jié)构(gòu)调整依然是政策主(zhǔ)要目标，政府不托底(dǐ)，政(zhèng)策不(bù)全面放松(sōng)的(de)情况(kuàng)下，房地(dì)产风险发酵，IPO重启对风险偏好都有不利影响。监管部门(mén)的维稳措施亦难以改变基本面(miàn)弱平衡向下打破的趋势，5月份市场(chǎng)仍将继续维持弱(ruò)势下(xià)跌格局。

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