昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股又(yòu)崩了(le)，第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再(zài)次大(dà)跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注(zhù)美联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内期货主力(lì)合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和(hé)党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消(xiāo)违约(yuē)的(de)可能性，并(bìng)解决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁(suì)高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党(dǎng)人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系(xì)数(shù)根(gēn)据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪(zhū)现货(huò)偏(piān)强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场(chǎng)预(yù)期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度(dù)气(qì)温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照(zhào)官(guān)方能繁存(cún)栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大(dà)概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船事(shì)件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步加(jiā)速(sù)了(le)盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小于(yú)第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南(nán)亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一(yī)步好转，需(xū)求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如(rú)果出现持(chí)续干燥(zào)天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在(zài)累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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