在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和(hé)央行官员争论美(měi)国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的(de)股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基本消费品等(děng)在经济低迷(mí)时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多(duō)和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多(duō)的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决(jué)于商(shāng)业周期的(de)起伏)的(de)相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对衰退的(de)担(dān)忧蔓延(yán)，主动(dòng)型(xíng)基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空股市。在(兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只zài)美(měi)国银(yín)行4月份对基金经理的(de)最新调(diào)查中，现金(jīn)持有量(liàng)保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成(chéng)了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和波动性(xìng)目(mù)标基(jī)金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公(gōng)司近几个月(yuè)增加了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(sh兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只ì)反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于那些对价格不(bù)敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股市反弹是不(bù)可(kě)持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制(zhì)量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会(huì)促使量化基(jī)金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和(hé)衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措(cuò)施(shī)，最终(zhōng)可能(néng)会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济(jì)衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的(de)领(lǐng)先(xiān)地(dì)位通常(cháng)会在(zài)下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预(yù)计，美(měi)国经济(jì)衰退将从第三(sān)季度开(kāi)始。

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