2022年(nián)是(shì)国内实施“双碳(tàn)战略(lüè)”的(de)攻坚(jiān)之年，作为新能源的重点领域，光伏(fú)设备行业(yè)备受瞩(zhǔ)目。尽管在政策扶持(chí)和行业高成长性背景下，上(shàng)市企业产(chǎn)量不断扩大(dà)，营收、归母净利润不断增长，但行业内上中下游板块的(de)盈利能(néng)力(lì)分化严重，亟待引起注意。

　　金融(róng)界上市(shì)公司研究院的数(shù)据显示，光伏设(shè)备产业链盈利(lì)参差不齐。光伏设备(bèi)行业(yè)主要分为(wèi)5大板(bǎn)块，分别是上游的(de)硅料硅片生产加工(gōng)板块，中下游的光伏加工设备、逆变(biàn)器、光伏(fú)辅材和光伏电(diàn)池(chí)组件。利润结构整体呈现金字(zì)塔(tǎ)结构，上游板块(kuài)处于(yú)金字塔底层，2022年3家(jiā)相关企业净增长的(de)利润(rùn)贡献占比就高达55.59％，而中下游45家企业总体利润贡献度小(xiǎo)，且毛(máo)利(lì)率不足20％，企业(yè)间的竞(jìng)争加(jiā)剧(jù)。

　　随着2023年硅料硅(guī)片价格下行预期增加，结合对企业经营数(shù)据变化的分析，可以看出(chū)：光(guāng)伏设备(bèi)的(de)上游将(jiāng)迎来降价(jià)与去库存(cún)阶(jiē)段，这对于中(zhōng)下游企业来说(shuō)意味着(zhe)原材料(liào)成本得到控(kòng)制，利于企业经营能力提升。

　　归(guī)母净(jìng)利润(rùn)突(tū)破千亿，八成企业利润(rùn)增长

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁能源重要(yào)方向的光伏(fú)设(shè)备，市场加大(dà)对上市(shì)公(gōng)司的扶持力度。金融界上市公(gōng)司研究院(yuàn)统计发(fā)现，行业中(zhōng)48家上市公(gōng)司，有33家2022年获得的政府补助(zhù)较2021年增加；累计(jì)获得政府补助54.63亿元，较(jiào)2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶(fú)持背后，与之同步的(de)是上(shàng)市企业(yè)经营(yíng)规(guī)模不断扩大，利润增速可观。产量方(fāng)面来(lái)看，根(gēn)据国家能源局数据，2022年(nián)多(duō)晶硅(guī)产量(liàng)82.7万(wàn)吨，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增(zēng)长57.5％；电(diàn)池片产量318GW，同(tóng)比增(zēng)长60.7％；组件(jiàn)产量288.7GW，同比增长(zhǎng)58.8％。可以看出，光伏制造端产量均实现50％以上增(zēng)速。

　　盈(yíng)利(lì)方(fāng)面(miàn)来看，2018年光伏设(shè)备行业(yè)实现归(guī)母净(jìng)利(lì)润118.05亿元，至2022年增长至(zhì)1051.54亿(yì)元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩增速达到(dào)136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增速达到162.11％，增速在200％以上(shàng)、100％至200％之间以及100％以内(nèi)的企业，分(fēn)别为8家(jiā)、12家和(hé)19家(jiā)。仅有(yǒu)福斯特、安彩高(gāo)科(kē)等9家(jiā)企(qǐ)业(yè)2022年业绩(jì)下滑。

　　其(qí)中(zhōng)，爱旭股份2022年实(shí)现归母(mǔ)净利润23.28亿(yì)元，同比增长1954.33％，增(zēng)速居行业第(dì)2。公司在去年电(diàn)池片(piàn)环(huán)节尤其是大尺寸电池处于供不(bù)应求(qiú)的状态，年(nián)内(nèi)累计(jì)实(shí)现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持续(xù)提(tí)升。

　　表格(gé)：2022年光伏设备行业(yè)归母净利润增速居前的企业

　　制图(tú)：金融界上市(shì)公司研(yán)究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵财经

　　上游(yóu)板块毛利率(lǜ)2年增(zēng)长20个百分点(diǎn)，3家企业(yè)净利润贡献过半(bàn)

　　光(guāng)伏设备行(xíng)业整体毛利(lì)率为(wèi)22.91％。对各板块毛(máo)利率分析发(fā)现，上(shàng)中下游呈(chéng)现的结(jié)果参差不齐(qí)，上游硅料(liào)硅(guī)片享(xiǎng)受到光伏产(chǎn)业的红(hóng)利(lì)，行业(yè)有竞(jìng)争(zhēng)壁垒(lěi)，参与厂商(shāng)较少(shǎo)，企业(yè)毛(máo)利率较(jiào)高；而中下游(yóu)多数板块毛利率不(bù)及行业平均。

　　数据显示(shì)，上游的硅料硅(guī)片2020年浴资都包括什么 浴资是门票吗毛利率为23.19％，在5个(gè)板块(kuài)中毛利率第2低，仅高过光(guāng)伏电池组件。但(dàn)2022年板块毛(máo)利率上(shàng)涨(zhǎng)至43.61％，成为光伏设备行业毛(máo)利率(lǜ)最高的板(bǎn)块。

　　硅料(liào)硅片板块毛(máo)利(lì)率较快提升，首(shǒu)先是源于供不应求背景下的(de)涨(zhǎng)价(jià)。作为光(guāng)伏设备行业(yè)的原材(cái)料方，硅(guī)料硅片(piàn)板块可以形容(róng)其(qí)为“卖铲人”。2022全年虽(suī)然硅片(piàn)价格波动巨(jù)大，但从2020年以来的数据来看，硅(guī)片价格依(yī)然处于高位。特别是上半(bàn)年硅片价(jià)格(gé)持续(xù)高位(wèi)运行，硅片需求端旺盛之下，众(zhòng)多硅片、电池厂商(shāng)纷纷(fēn)与硅料企(qǐ)业签订巨额(é)订单，提前完成(chéng)备货。

　　上游(yóu)的头部企业代表之一通威股份，曾在2022年(nián)报中提及浴资都包括什么 浴资是门票吗(jí)量(liàng)价双(shuāng)升，指出受益于多(duō)晶硅产能缺口，相关(guān)产(chǎn)品持续(xù)扩产，价(jià)格同比(bǐ)上涨显著，进(jìn)而带动毛利率(lǜ)提升。

　　其次，硅料硅片板块进入壁垒高，深耕该(gāi)领域的企业容易形(xíng)成(chéng)规模效应(yīng)。这一(yī)板块仅有3家上(shàng)市(shì)公司(sī)，不容(róng)易形成恶(è)性竞争。2022年，3家(jiā)企(qǐ)业业绩均(jūn)呈现(xiàn)爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)，平均归母净利润增速为(wèi)172％，特(tè)别是大全能(néng)源2022年归母净(jìng)利润191.21亿元，同比增(zēng)长234.06％，业绩增速领(lǐng)先。

　　值得注意的是，48家光伏设(shè)备行(xíng)业(yè)2022年累(lèi)计归母净利润增(zēng)长606.30亿元，而通(tōng)威股(gǔ)份、大全(quán)能源(yuán)和TCL中环3家硅料硅片企业归母净利润就增长(zhǎng)了(le)337.05亿(yì)元，占比为55.59％。而这3家企业2022年总(zǒng)共实现归(guī)母净利润516.66亿(yì)元，占光(guāng)伏设备行业整体(tǐ)归母净(jìng)利润(rùn)的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅(guī)料硅片企业经(jīng)营情况

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　光伏中下游”内卷(juǎn)”，中游两大板块平(píng)均毛利(lì)率不(bù)超17％

　　相比(bǐ)风(fēng)光(guāng)的(de)上游，中下游涉及光(guāng)伏电(diàn)池组(zǔ)件、光伏辅材等领域参(cān)与厂(chǎng)商较(jiào)多，企(qǐ)业间竞争(zhēng)激烈。整体而言，光伏设备中(zhōng)下游板块2022年(nián)毛(máo)利率呈现下行趋势，45家企(qǐ)业平均毛(máo)利(lì)率下(xià)滑0.72％，进而影响公司盈利情况。上游硅(guī)料(liào)硅(guī)片(piàn)爆赚(zhuàn)的背后，是中下游45家企业2022年归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)累计增长(zhǎng)269.25亿元，净(jìng)利润(rùn)增长贡献没有(yǒu)过半。

　　从2020至2022年板块毛利率数据来(lái)看(kàn)，中下游领域的(de)光伏加工设备和(hé)逆变器毛利(lì)率3年来(lái)基(jī)本(běn)持平，而光伏辅材和光伏(fú)电池组件毛利率下滑明显，特别(bié)是光(guāng)伏电池(chí)组件成(chéng)为毛利率最低的板块。

　　表格：光伏设备(bèi)行(xíng)业不同板块的毛利(lì)率情况

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　具体来看，光伏电池组件(jiàn)板块(kuài)11家(jiā)上市公司，平均毛利率为11.76％，属于(yú)沪深300的头部企业(yè)隆基绿能毛利率仅有15.38％，居板块第2。航(háng)天机(jī)电、协(xié)鑫集成和亿晶光电毛利率(lǜ)不足10％。

　　光伏辅(fǔ)材板块涵盖18家企(qǐ)业，企业数(shù)量较多竞争激烈。这一板块毛利(lì)率2020年以来(lái)逐(zhú)年(nián)下滑，2022年平均毛利率为(wèi)16.85％。其中(zhōng)，由于原材料涨价等因(yīn)素(sù)影响，福莱特的主业光(guāng)伏(fú)玻璃毛利率下降12.39个百分点，影响整体毛利(lì)率。

　　相(xiāng)比而(ér)言，逆变器(qì)板(bǎn)块有6家企业，数量相对较(jiào)少，板块(kuài)整体(tǐ)毛利率为(wèi)32.02％。禾迈股份的毛利率在(zài)该(gāi)板(bǎn)块第一，达到42.75％。此外，作为逆变器(qì)板块的绝对龙(lóng)头(tóu)，阳光电源2022年毛利率(lǜ)为(wèi)24.55％，提升2个百(bǎi)分点(diǎn)以上。公司去(qù)年逆(nì)变器全球出货量达77GW，逆(nì)变设备全球累计装(zhuāng)机量已突破340GW，逆变器在全球主(zhǔ)流(liú)市场占有率第一。

　　硅料硅片(piàn)存货(huò)周(zhōu)转速(sù)度放慢，中(zhōng)下游盈利能力有望改善

　　光伏设备行业上游“躺赚(zhuàn)”，中下(xià)游(yóu)“内卷”是行业(yè)写(xiě)照，而自2022下半年浴资都包括什么 浴资是门票吗硅料硅(guī)片价格自高位走出下行趋势，行业格局将发生怎样的(de)改变？

　　数据显示，相比2022年单晶(jīng)硅等硅(guī)片的阶(jiē)段高点，多数(shù)硅片价格(gé)下跌幅(fú)度超(chāo)过30％。根(gēn)据中国有色金属工业协会(huì)硅业分会公布的最新(xīn)数据，5月11日(rì)当周M10单晶硅片价(jià)格(gé)区间在5.0-5.4元/片，成交均价(jià)降至5.25元(yuán)/片，周环比降(jiàng)幅(fú)为16.4％；G12单晶硅片价格区(qū)间在(zài)7.0-7.6元/片，成交均价(jià)降至(zhì)7.28元/片，周(zhōu)环(huán)比降幅为(wèi)9％。

　　从3家(jiā)硅料硅片企业的经(jīng)营数据也可看出硅片价格下跌(diē)对上游公(gōng)司盈利(lì)的影响。今年一季度，大全能源实现归母净利润29.11亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下滑(huá)32.49％；通威股(gǔ)份和(hé)TCL中环相比2022年同期增(zēng)长动能放缓。

　　另外(wài)，3家(jiā)企业今年一(yī)季(jì)度存货周(zhōu)转率数(shù)据发现(xiàn)，无论(lùn)是环比还是同比，相较而言都(dōu)有(yǒu)明显下行趋势，说明当前有库(kù)存积压风(fēng)险。以(yǐ)大全能(néng)源为例，2022年一季度存货周转(zhuǎn)率(lǜ)为2.08，今年同(tóng)期为1.04。

　　图片(piàn)：硅料硅片企业存货周(zhōu)转率变化趋势(shì)

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　专业人士认为，上游硅料硅(guī)片(piàn)面临短(duǎn)期供(gōng)过于求的(de)局面，在清理(lǐ)库存的阶段(duàn)下(xià)，硅片价格还有(yǒu)进一步下行(xíng)空间。这对(duì)于光伏电池(chí)组(zǔ)件、光伏加工设备(bèi)等对中下游板块，将能较好(hǎo)控制原材料成本，对提(tí)升毛利率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 浴资都包括什么 浴资是门票吗