随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年(nián)持有期(qī)、银华(huá)心享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今(jīn)年一(yī)季(jì)度，立讯精密(mì)、金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己(jǐ)对(duì)市(shì)场的(de)看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自(zì)身实力的(de)不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势(shì)相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们(men)维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个(gè)季度(dù)的去(qù)库存，有望在(zài)今(jīn)年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数(shù)据(jù)中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度被(bèi)市(shì)场抛(pāo)弃较多(duō)的板(bǎn)块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认为现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开展，二(èr)季度(dù)指数(shù)仍(réng)有可能会(huì)是震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期(qī)达到(dào)目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率预(yù)期的(de)变化(huà)调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代表(biǎo)作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司(sī)和行业(yè)格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还(hái)没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前(qián)行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向还(hái)是相对(duì)比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)基金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)发布(bù)了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随(suí)着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随(suí)着(zhe)利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔ中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗n)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如(rú)既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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