尽管周五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022数(shù)自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预(yù)计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达(dá)到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子(zi)自年初(chū)以来的(de)涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代(dài)表的(de)大型(xíng)产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经非(fēi)常大(dà)。

　　进一步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整时(shí)间和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其(qí)中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明(míng)显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开(kāi)始的时(shí)间来看，每年(nián)四月份(fèn)到(dào)九、十(shí)月份期间(jiān)会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较(jiào)早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认(rèn)为，在(zài)学习(xí)效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间(jiān)越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束(shù)后，假设按(àn)此速度再(zài)调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支(zhī)持力度(dù)进一步(bù)加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波盛夏(xià)攻势(shì)还会创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动是(shì)计算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年(nián)），要(yào)么计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消费(fèi)板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022(zhǐ)出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关(guān)电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光(guāng)山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代(dài)速度加快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建(jiàn)议关注(zhù)国(guó)产光模块(kuài)龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光(guāng)迅科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心(xīn)供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产(chǎn)光芯(xīn)片领军企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器的需(xū)求(qiú)日益(yì)增加，市场扩(kuò)容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算(suàn)力(lì)需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费复(fù)苏预期(qī)强化的智能手机产业(yè)链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精密(mì)等。

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