如果要论(lùn)二季度迄今，全(quán)球股票市场(chǎng)中(zhōng)最为(wèi)靓(jìng)丽的一(yī)道“风景线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高开逾(yú)1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指(zhǐ)数已经率先(xiān)创下了1990年8月(yuè)3日以(yǐ)来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以显示出日股(gǔ)今年以来的强(qiáng)势：东证指数(shù)年(nián)内已累计(jì)上涨了逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标普500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度(dù)迄今的短(duǎn)短一个半(bàn)月，日股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在全(quán)球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能(néng)一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许多国际市场(chǎng)的投资(zī)者而言，近来提到日股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑海中第一(yī)时间浮(fú)现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现出的强烈(liè)投(tóu)资意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特进(jìn)一步增持(chí)了日本(běn)五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业(yè)内(nèi)人士开(kāi)始注意到这一全球第三大(dà)经济(jì)体(tǐ)的巨大(dà)投资机(jī)会(huì)。

　　不过，日(rì不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情)股本轮爆发背(bèi)后的(de)成功秘诀，真(zhēn)的(de)仅仅只是(shì)获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴菲特的出现让(ràng)日股(gǔ)变(biàn)得吸引人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实也正是其他人(rén)眼下正在看到的，人们对日(rì)股(gǔ)的前景正(zhèng)感(gǎn)到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推(tuī)动着日股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有很(hěn)多(duō)……

　　狂热(rè)的外资(zī)买需

　　根(gēn)据东(dōng)京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者(zhě)目前(qián)已经连续第六周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在此期(qī)间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日股股(gǔ)票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年(nián)最大规模(mó)的(de)资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至(zhì)5月(yuè)12日的(de)最近一(yī)周(zhōu)内，海(hǎi)外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他(tā)就从未(wèi)见过外国投资者对日(rì)本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧(ōu)美(měi)银(yín)行系(xì)统不稳定和信用紧缩(suō)风(fēng)险的笼(lóng)罩(zhào)下，越(yuè)来越多(duō)的海外投资(zī)者似乎看(kàn)到了日本股市作为(wèi)避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日(rì)元的日元汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴菲特对(duì)日本五大商社的增持，也令不少海外(wài)投资者对投资(zī)日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示(shì)，近(jìn)来已受到了越来越多平(píng)时不(bù)太关(guān)注日本市场(chǎng)的(de)海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资(zī)者在(zài)看到日本股市(shì)的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他(tā)们(men)的建仓买入又进一步促使(shǐ)股市上涨，形(xíng)成(chéng)了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲(fēi)特上月公开表态力挺日股后(hòu)，包括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔(ěr)街资本也(yě)已相继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增长潜力，但(dàn)过度集中会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股(gǔ)市的回报率是在波动(dòng)性远低(dī)于美国科(kē)技股的情况下实现的。这意味着(zhe)日本股(gǔ)市(shì)对美(měi)国投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)应该(gāi)颇有吸引力。对美国债务上限的(de)担忧可能也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日(rì)本股市，以此作为(wèi)避(bì)险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告(gào)中也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股(gǔ)市复(fù)苏的重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将继续(xù)对日本股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金融(róng)和(hé)价(jià)值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资者今年(nián)对(duì)日本产生兴趣之前(qián)，他们(men)此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长达数十年(nián)虚(xū)假的曙光和令(lìng)人失望的低(dī)回(huí)报。那么这一次，即(jí)便有(yǒu)着(zhe)避险和多元化分散(sàn)投(tóu)资的需(xū)求，他们又为何(hé)铁了(le)心一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超全球(qiú)其(qí)他地区吗(ma)？

　　这(zhè)便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金融服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本(běn)轮上(shàng)涨的(de)主要原因还(hái)源于治理标准的提高(gāo)，以及企业部门(mén)推动(dòng)向股东返(fǎn)还现(xiàn)金(jīn)。日(rì)本多年的公司治理改革已(yǐ)开始见效(xiào)，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月的财年(nián)中，日本企业(yè)宣布的回购规模已(yǐ)飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿(yì)日元（合(hé)714亿(yì)美元）的历史最高水平。不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情p>

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本(běn)公(gōng)司资产负债(zhài)表上(shàng)有净现金，而(ér)美国的这一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司(sī)中(zhōng)约有54％的公司(sī)股价低于每股(gǔ)账(zhàng)面价值，而标(biāo)普500指数(shù)成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实(shí)的底部和(hé)更高(gāo)的(de)上(shàng不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情)限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易(yì)所(suǒ)为了改(gǎi)变股价跌破每股净(jìng)资(zī)产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求(qiú)上市企业在意(yì)识到资(zī)本成本的前提(tí)下推进经营并公(gōng)布改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推(tuī)出了力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期经营计划(huà)和股票回购(gòu)，股价(jià)随后大涨近(jìn)4成。清水建设(shè)株式(shì)会(huì)社(shè)4月下旬也宣布了(le)上(shàng)限200亿日(rì)元的股票回购(gòu)和(hé)积极压缩政(zhèng)策性(xìng)持股的(de)方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的(de)日本龙头企业在(zài)近期公布(bù)财(cái)报时(shí)，也均宣布了新(xīn)的(de)股票回购计(jì)划。不少分析师预计，到(dào)今年(nián)5月底，各日本上市公司(sī)的回(huí)购(gòu)规模将进一步(bù)创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正(zhèng)引起许(xǔ)多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利(lì)证据(jù)。在交易所这些变化(huà)的推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清(qīng)经(jīng)常令(lìng)人困惑(huò)的交叉持股，并在定期(qī)公开会议(yì)之(zhī)前与股(gǔ)东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京(jīng)证交所的鼓励(lì)意(yì)味着“过去(qù)两年在这(zhè)方面发(fā)生的事情(qíng)比(bǐ)过去30年还要(yào)多(duō)”，这是股(gǔ)市(shì)充(chōng)满活力表现(xiàn)的(de)最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态(tài)度，希望市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松的货(huò)币政策和日本相对(duì)稳健的经济基(jī)本面，显然也对日股(gǔ)的表(biǎo)现(xiàn)构成了提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植田和(hé)男上月已走(zǒu)马(mǎ)上任，但日(rì)本(běn)央行暂时仍未改变其(qí)大(dà)规模的货币(bì)宽(kuān)松路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能(néng)放心地说通胀（达到了(le)央(yāng)行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美(měi)央(yāng)行今年上半年(nián)还(hái)在持续加息，并(bìng)已被迫(pò)在物价(jià)与经济稳定之(zhī)间作(zuò)出艰(jiān)难抉择(zé)。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依(yī)然处于(yú)能让(ràng)海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的(de)表(biǎo)现(xiàn)目前也相对更(gèng)为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日公布的(de)数据显示，今年前三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益于(yú)中国放宽旅(lǚ)行限(xiàn)制(zhì)，4月商务和休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报(bào)告中指出(chū)，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计(jì)划和日本央行持续(xù)宽松等积极因素，日本这个世界第三大(dà)经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织(zhī)的(de)经济前景指(zhǐ)数来看，日本目前是七国集团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的(de)首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业(yè)的业绩似乎相当(dāng)不(bù)错，重要的汽车行业预计(jì)利润(rùn)将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导向(xiàng)的企业正受益(yì)于(yú)入境游增长的前景，而大(dà)型银行也(yě)获(huò)得了丰厚的收益。预计(jì)日(rì)本(běn)股(gǔ)市到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券(quàn)也认为，日(rì)本(běn)股市今年的涨势或(huò)将(jiāng)延续下(xià)去，因盈(yíng)利(lì)增长、股票回(huí)购和估值仍(réng)处于(yú)低位吸引(yǐn)了买家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公司治(zhì)理的(de)改善均提振了市场，而企(qǐ)业财(cái)报的不(bù)俗表现(xiàn)或有望成为(wèi)最新的上行催化剂。

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