4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉价持续(x女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路ù)上涨。而国(guó)外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续(xù)偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加(jiā)剧了(le)市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬(xún)及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需(xū)求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维持(chí)高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定的压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长期内(nèi)需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美(měi)棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花(huā)价(jià)格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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