金(jīn)融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议733是什么意思以及中央(yāng)清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求的(de)人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易(yì)模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入其他(tā)受认可的(de)电(diàn)子交易(yì)平台，受认可(kě)的(de)境内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外(wài)投资(zī)者(zhě)进行交易(yì)，“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银(yín)行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获得场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员签订客(kè)户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或(huò)其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何(hé)进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买(mǎi)方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为(wèi)三个(gè)独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办(bàn)733是什么意思理。同时，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金(jīn)、因(yīn)“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案(àn)的(de)一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立(lì)于每(měi)一中央(yāng)对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当及(jí)时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清算(suàn)所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的(de)交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资(zī)者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部(bù)境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规(guī)定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于加强境外(wài)金融(róng)机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完733是什么意思善人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业务(wù)境(jìng)外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外(wài)参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保与其相关(guān)的(de)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)本机构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不(bù)再(zài)继(jì)续(xù)参与的(de)，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外(wài)投(tóu)资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投(tóu)资(zī)者可(kě)选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和(hé)相关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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