“一带一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的下(xià越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》)滑，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当前观察(chá)的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际(jì)出口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出(chū)口(kǒu)增速暂时回(huí)落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加(jiā)快部分源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口反越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在(zài)一(yī)带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占(zhàn)中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般(bān)而(ér)言(yán)中国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这意味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较(jiào)大(dà)的不确定性，可(kě)能(néng)在今年(nián)下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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