本轮新股中，有不少风口的企业，但基(jī)本面都(dōu)非常垃(lā)圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大(dà)都是垃圾(jī)股(gǔ)。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集(jí)成主(zhǔ)要从事半导(dǎo)体晶圆生(shēng)产代工服务，为(wèi)客户提供150-55nm不同制(zhì)程(chéng)工艺，成立5年就(jiù)成长为中国大(dà)陆收入第三大、12英寸(cùn)晶圆代工产(chǎn)能(néng)第三大的纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥(féi)市政(zhèng)府(fǔ)根据集成电(diàn)路产业发展规划及“芯屏器合”的产(chǎn)业发展战略，拟引进国际知名(míng)企业合作设立(lì)晶圆代(dài)工厂，此后，晶(jīng)合(hé)集成正式(shì)筹划建设(shè)。成立(lì)至今(jīn)，晶合(hé)集成已成(chéng)为国内面板显(xiǎn)示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，疫情后业(yè)绩爆(bào)发，利润此前一直大幅(fú)亏损，22年依靠收入和产品价格(gé)上(shàng)涨利润来到了31.6亿(yì)，但23年(nián)开始下游面板行业需求大幅下(xià)滑，公(gōng)司选择了业绩最好的时候上市(shì)，此后走下坡路是必(bì)然的，23Q1公司首(shǒu)付(fù)大幅下滑60％，产能大幅闲置后利(lì)润重回亏(kuī)损（预现实中真的可以把人玩坏吗(yù)计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神(shén)经学科为(wèi)龙头(tóu)，强专(zhuān)科、小综合的(de)发(fā)展模式，形成覆盖全国核心区域(yù)的医疗(liáo)服务网。服务病种(zhǒng)涵盖神(shén)经学科各类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科(kē)、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民(mín)营医院里毛利(lì)率算比较(jiào)低(dī)的那(nà)一档(dàng)，未来主(zhǔ)要(yào)看扩张，也要小心(xīn)政(zhèng)策的影响，个人感觉比如几个(gè)国企医院(yuàn)（不论是(shì)收入增速还是(shì)估值），不关注(zhù)了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥(yōng)有高精密狭缝式涂布模(mó)头产品的设(shè)计(jì)、研发和生产及(jí)涂布技术产业化整体解决方(fāng)案能(néng)力的高新技术(shù)企业。高精密狭缝式涂布(bù)模头为锂电(diàn)池(chí)生产涂(tú)布机的核(hé)心部件(jiàn)，涂布是继制备正负极浆料完成后(hòu)的下一道工(gōng)序，是锂电池生产前段(duàn)工序(xù)的核心环节(jié)，目的是将正(zhèng)负(fù)极浆料(liào)均匀(yún)地涂覆(fù现实中真的可以把人玩坏吗)在铝铜箔上。目前(qián)，曼恩斯特产品(pǐn)广(guǎng)泛应用于(yú)锂离子电池涂布、半导体(tǐ)先进封装涂布(bù)、钙钛矿太阳(yáng)能(néng)电(diàn)池(chí)涂布(bù)、氢燃料电池电极涂布(bù)、液晶(jīng)显示(shì)中的薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行(xíng)业基本(běn)见顶，下游需求大幅(fú)放(fàng)缓，上游(yóu)锂矿价格(gé)大幅(fú)下滑，且公司只是生产过程中很小的(de)一块市场，天(tiān)花板非常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年(nián)3月，总部(bù)位(wèi)于(yú)浙(zhè)江(jiāng)绍兴(xīng)，是一家专注于功率、传(chuán)感(gǎn)和传输应用(yòng)领域(yù)，提(tí)供模(mó)拟(nǐ)芯(xīn)片及模块封装(zhuāng)的代(dài)工服(fú)务的制造商。中芯集成(chéng)以晶圆代工为起点(diǎn)，向(xiàng)下延伸到(dào)模组封装，为国内外客(kè)户提供一站式代工解决(jué)方(fāng)案，为功率、传感和传输等(děng)领域的半(bàn)导体产品公(gōng)司(sī)提供(gōng)完整生产制造(zào)平(píng)台，支持客(kè)户研发以及大规模(mó)量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联(lián)企业，处于(yú)规模扩张阶段，但由于规模扩大(dà)太(tài)快(kuài)，折(zhé)旧研发投入(rù)初期非常高，因此利润大幅亏(kuī)损，好不容易快熬出头(tóu)了(le)（资本支出(chū)高峰在22年结(jié)束），公(gōng)司(sī)也预期23年(nián)底(dǐ)会转为盈利，但(dàn)下游需求(qiú)在23年大幅(fú)放缓，公司面对的(de)压(yā)力显然是要比那些已经规模化完成有利润(rùn)的(de)公(gōng)司大得(dé)多，且(qiě)公(gōng)司过于(yú)依赖中芯国际(jì)，未来还有可能面临同业(yè)竞争而(ér)收回许(xǔ)可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿，非常大的IPO了(le)，不(bù)太乐(lè)观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主(zhǔ)要从(cóng)事分(fēn)散染(rǎn)料及其滤饼的研发、生产及销售(shòu)，产品(pǐn)以中高端分散染料(liào)为(wèi)主(zhǔ)，主要用于涤纶及其混(hùn)纺织物(wù)的(de)染色和印花，经(jīng)分散染(rǎn)料印染(rǎn)加工(gōng)的(de)化纤(xiān)纺织(zhī)品，色泽(zé)艳丽，耐(nài)洗(xǐ)牢度(dù)优良，用途(tú)广泛。其(qí)中部分(fēn)终端应用(yòng)品牌包括：安(ān)踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优(yōu)衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染料公司(sī)，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年后(hòu)一路下(xià)滑，22年利润只有19年的一半都不到(dào)，下(xià)游服装行(xíng)业景气度也一般(bān)，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以(yǐ)来，公司主营(yíng)业务一直聚焦于汽车(chē)行业营销与后市场服务领域(yù)，为客户(hù)提供相(xiāng)关软件产品(pǐn)及服(fú)务。2010年被用友网络收(shōu)购(gòu)后，公司继续(xù)独(dú)立经营上述业务(wù)。用友(yǒu)汽车主要(yào)面向汽(qì)车行业的整车厂、经销商、服务站等(děng)客户(hù)，提供营销与后市场服务领(lǐng)域的数智化解决方案、云服(fú)务、软件及专业(yè)服务(wù)。

　　用友集团旗下子公司分拆上(shàng)市，汽车软(ruǎn)件服务(wù)，汽车数字化是(shì)趋(qū)势，且随着人均保有量的增长，公司行业前景(jǐng)不算很差，但(dàn)公司自身技(jì)术含量较低，产品以车企(qǐ)营销系统为主，基本(běn)没(méi)什么研发，都靠销售，且汽车行(xíng)业(yè)有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬股(gǔ)份(fèn)主要从事电力工程技(jì)术服务及地理信(xìn)息技术服务(wù)。电(diàn)力工(gōng)程技术服务占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比重超过(guò)80％，是公司(sī)主要收(shōu)入(rù)和利润来源。电力工程技(jì)术服务主要系为电网企业(yè)、工商业企业电力相关(guān)工程提供规划咨询、设计(jì)、工程建设等(děng)服务。

　　电网和地理(lǐ)信息设(shè)计咨询(xún)公司，主要(yào)是电力工程(chéng)技(jì)术服务收入为主，比较依赖内蒙(méng)和浙江地区的国家电(diàn)网(wǎng)，本质上是工程(chéng)类企业，设备施(shī)工业(yè)务，所以应收款高，坏账多，现金流差(chà)，不关(guān)注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智能(néng)手机、物联网等领域提供射频前端的芯片(piàn)设(shè)计公司，主营业务为射频前端芯片(piàn)及(jí)模(mó)组的研发(fā)、设计和(hé)销售。慧智微(wēi)具(jù)备全套(tào)射频前端(duān)芯片设计能力和(hé)集(jí)成化模组(zǔ)研发能力(lì)，技术体(tǐ)系以功率放(fàng)大器(qì)（PA）的设计能力为核心，兼具(jù)低噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的(de)设计能力，产(chǎn)品系(xì)列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重(zhòng)耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客户提供无线通信(xìn)射频(pín)前端(duān)发(fā)射模组、接收模组(zǔ)等(děng)。

　　射频前端芯片模组(zǔ)公司，下游主(zhǔ)要是消(xiāo)费(fèi)电子，22年业绩大幅(fú)放缓(huǎn)，下游(yóu)砍单存(cún)货大(dà)幅增长(zhǎng)，亏损不断扩大，主(zhǔ)要是大量研发投入，但高研发下，公司(sī)毛(máo)利(lì)率(lǜ)极低，远低于同行(xíng)业公司(sī)，但即便这样(yàng)，估值却一路上(shàng)升到(dào)150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参(cān)股（未来解(jiě)禁后都(dōu)会成为抛售(shòu)的主力）。搞(gǎo)不懂(dǒng)这公司的价值(zhí)在哪里，但现在风口(kǒu)，很(hěn)可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖(hú)是一家主(zhǔ)要(yào)从事防空(kōng)预警雷达研发、生产、销(xiāo)售和服务的国家级高新技术和专精特新“小巨人(rén)”企业(yè)。公司(sī)产品主要(yào)包括(kuò)雷达及配(pèi)套装备(bèi)，重点供(gōng)应国内军方客户和(hé)军工集团。成(chéng)立(lì)至(zhì)今，航天南(nán)湖(hú)已成为我(wǒ)国(guó)防空预警雷达主(zhǔ)要生(shēng)产单位之一。

　　军工雷(léi)达企业，21年(nián)后业(yè)绩(jì)大幅(fú)下(xià)滑，22年虽然收入增长较快，但利润远没有回到(dào)20年，且关(guān)联(lián)交易占比(bǐ)越来(lái)越高，对于这种客户不透明度极高的军工企业(yè)，实在(zài)无(wú)法判断(duàn)未来的(de)价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互联(lián)网数字化虚(xū)拟商品综合服务提供(gōng)商，主要为移动互(hù)联网相关场(chǎng)景客户(hù)提(tí)供移动互联网数字化(huà)虚拟商品(pǐn)聚合运(yùn)营(yíng)、融合运营、分发运营(yíng)等综合(hé)运(yùn)营服务，为物(wù)联(lián)网相关(guān)场景提(tí)供物联(lián)网流量接入、硬件(jiàn)方案、场景应用(yòng)等(děng)综(zōng)合解决方案及云终端解决方(fāng)案(àn)，并(bìng)根据客(kè)户需求提(tí)供定制化的运营支撑服(fú)务及技术服(fú)务。一家售卖(mài)移动流量、话费、爱优芒会员(yuán)卡等数字化虚拟商品的综(zōng)合(hé)型中间商，其主要盈利模式是获(huò)得购(gòu)销(xiāo)差(chà)价或服务佣金，占公司总(zǒng)收入超过9成。

　　流量(liàng)中间商，互联(lián)网(wǎng)卖流量的(de)公司，主要是卖视频会员和其他通用流量(liàng)，业绩过去几年看(kàn)起来不错，但公司(sī)现金流(liú)越(yuè)来越差(chà)，且互联(lián)网流量已经见顶，大互(hù)联网(wǎng)公司越来越不依(yī)赖(lài)买量来拓(tuò)广业务，感觉上市就是(shì)业(yè)绩顶峰(fēng)。

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