近日(rì)，国内上(shàng)市交易的4只公募商(shāng)品期货基金陆续公布了(le)一季报。在一季度商品市(shì)场整体下跌的背景下，4只公募(mù)商品期货基金(jīn)也表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，仅建信能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF利润为正。值得注意的是，国投(tóu)瑞银(yí女生工资多少算正常，女生工资多少算正常n)白银期(qī)货LOF份额在报告期(qī)内增加4.30亿(yì)份(fèn)，增幅近(jìn)三成(chéng)，备受投资(zī)者青睐(lài)。

　　具体来看(kàn)，已实(shí)现收益和(hé)利润(rùn)方(fāng)面，一季(jì)度，建信能(néng)源化工期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益(yì)1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金属期(qī)货(huò)ETF已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)-1196.50万(wàn)元，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华(huá)夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和(hé)利润(rùn)有何区别(bié)？4只公募商品期货基金在(zài)一季报中均提及，本期(qī)已实现收益指基金(jīn)本期利息收入、投资(zī)收益、其他收入（不含公(gōng)允(yǔn)价值变动收(shōu)益）扣除相(xiāng)关费用(yòng)和信用减值损失后(hòu)的余额，本期利(lì)润为本期已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益(yì)加上本(běn)期公(gōng)允(yǔn)价值变(biàn)动收(shōu)益(yì)。

　　期末基(jī)金资产净值方面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净(jìng)值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值方(fāng)面(miàn)，华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF也女生工资多少算正常，女生工资多少算正常超过(guò)1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期(qī)货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值(zhí)增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)的增减变化，可以反映出投资者的(de)偏好。从(cóng)份额变动来(lái)看，除华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF遭(zāo)净赎回(huí)外，其(qí)他3只商品期(qī)货基(jī)金均受到净申(shēn)购。截至(zhì)3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF份(fèn)额(é)较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份额(é)较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF份(fèn)额较期初减(jiǎn)少(shǎo)1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿(yì)份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市(shì)场整体(tǐ)走出下(xià)跌(diē)行情，华(huá)夏基金认为(wèi)，主(zhǔ)要原(yuán)因有以下几点：首先，美(mě女生工资多少算正常，女生工资多少算正常i)国硅谷银(yín)行倒闭消息在资本市场持续发酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等大宗商品价格(gé)下(xià)跌，引领国(guó)内(nèi)豆粕(pò)价格下(xià)挫；其次，国内现货(huò)供(gōng)应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰(fēng)产(chǎn)上市，近几个月(yuè)国内大(dà)豆到港量趋(qū)于增加，同(tóng)时(shí)由于下游提货消极，油厂豆(dòu)粕不(bù)断累(lèi)库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀库(kù)现(xiàn)象，导致(zhì)豆粕现货(huò)跌幅过大(dà)；最(zuì)后，需求端低迷不振，由于(yú)春节前(qián)养殖产品集(jí)中出(chū)栏，春节后一段时间一般是(shì)豆粕(pò)需求淡季，而今(jīn)年由于生猪价格持续下行，养殖业复产积极性不(bù)高(gāo)，加(jiā)之非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使(shǐ)得豆(dòu)粕需(xū)求更(gèng)是(shì)雪上加(jiā)霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成(chéng)交和提货量处于(yú)偏低水平。

　　关于(yú)报告期内基金(jīn)投资策(cè)略和运作分析(xī)，国投瑞(ruì)银基金(jīn)表示(shì)，一(yī)季度白银在初(chū)期两个月(yuè)处于振荡调(diào)整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更为强势，金银比价(jià)有所抬升。前期(qī)走势(shì)主(zhǔ)要受制于白银工业属性及美联储加息预期(qī)升温(wēn)影响，白银表现出更高的波动(dòng)性。后期则主要是欧美(měi)银行业出现流动(dòng)性(xìng)危机，导致避(bì)险情绪(xù)高(gāo)涨，也(yě)大幅(fú)降低了市场对于(yú)美(měi)联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币政策调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧继续主导(dǎo)贵金属行情(qíng)，同(tóng)时也需关注突发地缘政(zhèng)治、金融体系的流动性风险、新(xīn)兴(xīng)经济体债务风险等黑天鹅事(shì)件(jiàn)的影响。今年以来，美联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息步伐明(míng)显(xiǎn)放(fàng)缓，点阵图显示美联储今年或还有一次加息。随着(zhe)美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处(chù)于高位，宏观(guān)环(huán)境对贵金属相(xiāng)对有(yǒu)利，贵金属配置(zhì)价值(zhí)进一(yī)步提升。考(kǎo)虑(lǜ)到白银的(de)高弹性及金银比价(jià)的相对(duì)高位，建(jiàn)议(yì)择机积(jī)极配置。

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