一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背景下，国(guó)内资(zī)本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资(zī)金。

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　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡下(xià)行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大(dà)幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人(rén)投资者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益的(de)认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人(rén)占(zhàn)比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了交易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能(néng)会(huì)带来更(gèng)活(huó)跃的(de)交易(yì)，并(bìng)带来更有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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