2022年是国(guó)内实施(shī)“双(shuāng)碳战略”的(de)攻坚之(zhī)年，作为新(xīn)能源的重点领域，光伏(fú)设备行(xíng)业(yè)备受瞩目。尽管在(zài)政策扶持和行(xíng)业(yè)高成长(zhǎng)性背景下，上(shàng)市企业(yè)产量不断扩大，营(yíng)收(shōu)、归母净利(lì)润不(bù)断增长，但行业内(nèi)上中下游板块的(de)盈利能力分(fēn)化严重，亟(jí)待(dài)引起(qǐ)注意。

　　金融界上市公司研究院(yuàn)的数据显(xiǎn)示(shì)，光伏设备产业链盈利参差不齐。光伏设备(bèi)行(xíng)业主要(yào)分(fēn)为5大(dà)板块，分别是(shì)上游的(de)硅料硅片(piàn)生产加工板块，中下游的光伏加(jiā)工设(shè)备(bèi)、逆变器、光伏辅材和光伏电(diàn)池(chí)组(zǔ)件。利润结构整体呈现金字(zì)塔结构(gòu)，上(shàng)游板块处于(yú)金字(zì)塔底层，2022年3家相关企业净增长的利润(rùn)贡献占比(bǐ)就高达(dá)55.59％，而中(zhōng)下(xià)游(yóu)45家企业(yè)总(zǒng)体利润贡献度小，且毛利(lì)率(lǜ)不足20％，企业间(jiān)的竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅片价格下行预期增加，结合对企业经营数据变化的分(fēn)析，可(kě)以看出：光(guāng)伏设备的上游将迎来降价与去库存阶段(duàn)，这对于(yú)中下游企业来说(shuō)意味着原(yuán)材料成本得到控制(zhì)，利于企业经(jīng)营能力提升。

　　归母净利润突破千亿(yì)，八成企业(yè)利润增长

　　在(zài)“双碳(tàn)战略(lüè)”背景下，作为清洁能源重要方(fāng)向的光伏设备，市场(chǎng)加大(dà)对上市公司的扶持力度。金融界上市公司研究(jiū)院(yuàn)统计(jì)发现，行(xíng)业中48家上市(shì)公司，有33家(jiā)2022年获得的政府补助较2021年增(zēng)加；累计获得政府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政(zhèng)府加大扶持(chí)背后，与之同(tóng)步(bù)的是上市企业经营规模不断(duàn)扩大，利润增(zēng)速(sù)可观(guān)。产量方(fāng)面来看，根据国(guó)家(jiā)能源局(jú)数据，2022年(nián)多晶硅产量82.7万吨，同比增长63.4％；硅(guī)片产量357GW，同(tóng)比增长57.5％；电池片产量(liàng)318GW，同比(bǐ)增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制造(zào)端产量均实现50％以(yǐ)上增速。

　　盈利方面(miàn)来看，2018年(nián)光伏设备行业实现归(guī)母净利润118.05亿元(yuán)，至(zhì)2022年增长(zhǎng)至1051.54亿元，5年复合(hé)增(zēng)速高达54.86％。其中，2022年业绩(jì)增速(sù)达到136.17％。

　　48家企(qǐ)业平均归母净利润(rùn)增速达(dá)到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及(jí)100％以内(nèi)的(de)企业，分别(bié)为8家、12家和19家。仅有(yǒu)福(fú)斯(sī)特、安彩高科等9家(jiā)企业2022年业绩(jì)下滑。

　　其(qí)中，爱旭股(gǔ)份2022年实现归母净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行业第2。公(gōng)司在去年电池片环节尤其是(shì)大尺寸电(diàn)池(chí)处于供不应(yīng)求的状态(tài)，年(nián)内累计实现电池销量34.42GW，同比增(zēng)长(zhǎng)82.65％，盈利能力持(chí)续提升。

　　表格：2022年光(guāng)伏设(shè)备行业归(guī)母净利润增速(sù)居前的企业

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　上游板(bǎn)块(kuài)毛利率2年增长(zhǎng)20个百分点，3家企业净利润贡献过半

　　光伏设备行(xíng)业整体毛(máo)利率为(wèi)22.91％。对(duì)各板块毛(máo)利率分析发现(xiàn)，上中下游呈现(xiàn)的结果参差不齐，上游硅料硅片享受到光伏产业的红利(lì)，行业有竞争壁垒，参与(yǔ)厂商较少，企业毛利率较高(gāo)；而中下游多数板块(kuài)毛利率不及行业(yè)平均(jūn)。

　　数据显示(shì)，上游的硅料(liào)硅片2020年毛利率(lǜ)为23.19％，在5个板块(kuài)中毛(máo)利率第(dì)2低，仅高过(guò)光伏电池组件。但(dàn)2022年板块毛利(lì)率上(shàng)涨至43.61％，成为光伏(fú)设备(bèi)行(xíng)业毛(máo)利率(lǜ)最(zuì)高(gāo)的板块。

　　硅料硅片(piàn)板块(kuài)毛利率(lǜ)较快提升，首先(xiān)是源于供不应(yīng)求(qiú)背(bèi)景下(xià)的涨价(jià)。作为光伏设备行业的(de)原材料方，硅料硅片板块可(kě)以(yǐ)形容其为“卖铲人(rén)”。2022全年虽然硅片价格波动巨大，但(dàn)从2020年以来(lái)的数据来看，硅片价格依(yī)然处于高(gāo)位。特别是上半年硅片(piàn)价格(gé)持续高位(wèi)运行，硅片需求端旺盛之(zhī)下，众多硅片、电池厂商纷(fēn)纷与硅料企(qǐ)业(yè)签订巨(jù)额(é)订单，提前完(wán)成备(bèi)货。

　　上游(yóu)的(de)头部(bù)企业代表之一通威(wēi)股份(fèn)，曾(céng)在2022年(nián)报中(zhōng)提(tí)及量价双升，指(zhǐ)出受(shòu)益于多晶硅产能缺(quē)口，相关产品持续扩产，价格(gé)同(tóng)比上涨显著，进(jìn)而(ér)带动(dòng)毛利率提升。

　　其次(cì)，硅(guī)料硅片板块进入壁垒高(gāo)，深(shēn)耕该领域的企业(yè)容(róng)易形成规模(mó)效(xiào)应(yīng)。这一板块仅有3家上市公司，不容易形成恶性(xìng)竞争(zhēng)。2022年，3家(jiā)企业业绩均呈现爆发式增(zēng)长，平均归母(mǔ)净利润增速为172％，特别是大全能源2022年归母净利(lì)润191.21亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)234.06％，业绩增速(sù)领先。

　　值得注(zhù)意的是，48家光伏设备(bèi)行业2022年累计归母净(jìng)利润增长606.30亿(yì)元，而通威(wēi)股中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西ight: 24px;'>中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西份、大全能(néng)源和TCL中环3家硅料硅片企业归(guī)母净(jìng)利润(rùn)就增长了337.05亿元，占(zhàn)比为55.59％。而这3家企业2022年总共实(shí)现归母净利润516.66亿元，占光伏设备行业整体归母净利润的(de)49.13％。

　　表格(gé)：3家硅料硅片企业经(jīng)营情况

　　制图：金融(róng)界上市(shì)公司研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　光伏中(zhōng)下游”内卷”，中游两大板块(kuài)平均(jūn)毛(máo)利率不超17％

　　相比风光(guāng)的上游，中(zhōng)下游涉及光伏电池组件(jiàn)、光伏辅材等领(lǐng)域参与(yǔ)厂商较(jiào)多，企业间(jiān)竞争激烈。整体而言(yán)，光伏设备中下游板块2022年(nián)毛利率呈现下行趋势，45家企业平均毛(máo)利率下滑0.72％，进而影(yǐng)响(xiǎng)公司盈利情况。上游硅料硅(guī)片爆赚的背后，是(shì)中下(xià)游(yóu)45家企业(yè)2022年归(guī)母净利润累(lèi)计(jì)增长269.25亿元(yuán)，净利润增(zēng)长(zhǎng)贡献没有过半。

　　从(cóng)2020至2022年板(bǎn)块毛(máo)利率数据来看，中下游领域的光伏加工(gōng)设备和(hé)逆变器毛利(lì)率3年来基本持平，而光伏辅材和光(guāng)伏电池组件毛(máo)利率(lǜ)下滑明显，特别(bié)是光伏电池组件成为毛利(lì)率(lǜ)最低的板块。

　　表格：光伏设备行(xíng)业不同板(bǎn)块的毛利率(lǜ)情(qíng)况

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　具体来看，光伏(fú)电池组件板(bǎn)块11家上市公司，平均(jūn)毛(máo)利率为11.76％，属(shǔ)于沪深300的(de)头部企(qǐ)业隆基绿能毛(máo)利(lì)率仅有15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫集成(chéng)和亿(yì)晶光(guāng)电毛利率不(bù)足(zú)10％。

　　光伏辅(fǔ)材板块涵盖18家企业，企业数量(liàng)较多竞(jìng)争激烈。这(zhè)一板块毛利(lì)率2020年以来逐(zhú)年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于原(yuán)材料涨价(jià)等因素影响，福莱特的主业(yè)光伏玻璃毛利(lì)率下降12.39个百(bǎi)分点，影响整体毛利(lì)率。

　　相比(bǐ)而(ér)言，逆变器板块有6家企业(yè)，数量相对较(jiào)少，板块整体毛(máo)利率为32.02％。禾迈股份的毛利率在该板块第(dì)一，达到42.75％。此外，作为逆变器板块的绝对龙头，阳光电源(yuán)2022年毛利率为24.55％，提(tí)升2个百分点(diǎn)以上(shàng)。公司(sī)去年(nián)逆(nì)变器全球出货量达77GW，逆变设(shè)备全球累计装机量已(yǐ)突破340GW，逆变器在全球主流市场占有率第一。

　　硅料(liào)硅片存货周(zhōu)转速度放慢，中下(xià)游盈利能力有(yǒu)望改善

　　光伏设备行业上游“躺赚”，中下游“内卷”是行(xíng)业写照，而自2022下半年硅料(liào)硅片价格自高位走(zǒu)出下行趋势，行业格局将发(fā)生怎样(yàng)的改变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等(děng)硅片的阶段高点，多数硅片价格下(xià)跌幅度超过30％。根(gēn)据中国(guó)有色(sè)金(jīn)属工业协(xié)会硅(guī)业分会公(gōng)布(bù)的最新数(shù)据，5月11日当周M10单(dān)晶硅片价(jià)格区间(jiān)在(zài)5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元/片，周环比降(jiàng)幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅片价格区间在(zài)7.0-7.6元/片，成(chéng)交均价降(jiàng)至7.28元/片，周环(huán)比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企业的经营数据也可(kě)看(kàn)出硅片价格下跌对上游公司(sī)盈(yíng)利的影响。今年一季度(dù)，大全能源实(shí)现(xiàn)归母(mǔ)净利润(rùn)29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份(fèn)和TCL中环相比2022年同期增长动(dòng)能放(fàng)缓。

　　另(lìng)外，3家企(qǐ)业(yè)今(jīn)年(nián)一季度存货周转率(lǜ)数据(jù)发现(xiàn)，无论是(shì)环比还是同比(bǐ)，相较而言都有明(míng)显下行趋势，说明当前有库存积(jī)压风险(xiǎn)。以大全(quán)能源为例，2022年(nián)一(yī)季(jì)度存货(huò)周转(zhuǎn)率为2.08，今(jīn)年同期为1.04。

　　图(tú中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西)片：硅(guī)料(liào)硅片企业(yè)存货(huò)周转(zhuǎn)率变化趋势

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上(shàng)市公司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　专业(yè)人士认为，上游硅(guī)料硅片面(miàn)临(lín)短期供(gōng)过于求的局面，在清理库存的阶段下，硅片价格还有(yǒu)进一步下行空间。这对于光伏(fú)电池组(zǔ)件、光伏(fú)加(jiā)工设(shè)备等对(duì)中下游板块，将(jiāng)能(néng)较(jiào)好控制原(yuán)材料成本，对提升毛利率、营收率等有(yǒu)一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西