遭天谴什么意思，天谴什么意思解释　财联社6月3日讯（编辑 刘越(yuè)）啤酒行业(yè)具备(bèi)明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天历来是啤酒企(qǐ)业的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄(zī)博烧(shāo)烤一定程度上(shàng)助力(lì)啤酒行业“淡季不(bù)淡”，盛夏旺季更是(shì)值得投资者期待。

　　从一季(jì)度业(yè)绩来(lái)看(kàn)，燕京啤酒以近74倍的同(tóng)比(bǐ)增速(sù)“一骑(qí)绝(jué)尘”，青岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠江啤(pí)酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中(zhōng)青(qīng)岛啤酒单季度营(yíng)收突(tū)破百(bǎi)亿元。但包括(kuò)百威亚(yà)太、兰州黄河和西藏发(fā)展在(zài)内的外(wài)资系啤酒公司基本面(miàn)仍然堪忧，业绩(jì)下滑或(huò)亏损，本土与外资两大阵营的分化明显。

　　去年(nián)消费(fèi)整(zhěng)体偏低迷，啤酒行业(yè)则(zé)堪称一抹亮色。民生证(zhèng)券王(wáng)言海5月8日发布(bù)的研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板(bǎn)块营收稳增、归母净利润高(gāo)增；2023年伴随疫情(qíng)扰动褪去，下游场景逐(zhú)步复苏(sū)，叠加(jiā)成(chéng)本压力边际缓解，23Q1营收、利(lì)润相比去年(nián)同期明显提(tí)速。国盛证券符蓉(róng)预计2023年将是(shì)啤酒龙头(tóu)弱(ruò)势区域(yù)持(chí)续扭(niǔ)亏、释放利润(rùn)的一年(nián)。

　　外资啤酒在中国市场颓势(shì)明显 大鱼吃小鱼后“五强争(zhēng)霸”格(gé)局或成“一超多强”？

　　从二(èr)级市(shì)场表现来看，华润啤(pí)酒和青(qīng)岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计(jì)最大涨幅分别达159%和187%，前(qián)者目前总市值超1600亿(yì)港(gǎng)元(yuán)，后(hòu)者总市值超1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重庆啤(pí)酒(jiǔ)和珠江啤酒股(gǔ)价(jià)同(tóng)期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高(gāo)点(diǎn)迄(qì)今重庆啤酒(jiǔ)股价(jià)跌近六(liù)成，珠江啤酒则(zé)跌超三成。

　　上世纪(jì)80年代中(zhōng)国实施“啤酒专(zhuān)项工程”后，啤酒产(chǎn)业兴起，北京(jīng)的燕京、上(shàng)海的力波(bō)、福建的惠泉(quán)、新疆的(de)乌苏、兰州的黄(huáng)河、重庆的(de)山城、四川的蓝剑(jiàn)、桂(guì)林(lín)的漓泉(quán)、河南(nán)的金星、陕西的(de)汉斯等(děng)，几(jǐ)乎(hū)每(měi)座(zuò)城市都拥(yōng)有自己的啤(pí)酒厂。

　　经(jīng)过“大(dà)鱼(yú)吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强争(zhēng)霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山4月24日发布的研(yán)报罗(luó)列五大(dà)巨(jù)头的(de)具(jù)体市场份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威亚太（百威英(yīng)博子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯(bó)市(shì)占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格(gé)局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤酒(jiǔ)行业(yè)CR1市占率(lǜ)属(shǔ)于中等水平，市场集中度(dù)仍有提升空间，待(dài)CR1市占率提升(shēng)后头部企业(yè)将(jiāng)有望进(jìn)一步(bù)提升盈(yíng)利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼(yú)”的市(shì)场趋势不变，经(jīng)过一段时间的此消(xiāo)彼长，持续多(duō)年的“五强争霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把(bǎ)青岛啤酒和(hé)百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的(de)是，这(zhè)几年，外资(zī)啤酒在中国(guó)市场颓势明显，百威英博销(xiāo)量下滑，一手扶持(chí)的嫡系珠(zhū)江啤(pí)酒(jiǔ)2022年净利(lì)同比下(xià)降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年的(de)营业(yè)利(lì)润增长将低于去年的水平，研(yán)报指出重庆啤酒为嘉士(shì)伯(bó)在华(huá)运营(yíng)啤酒资产唯一平台，并(bìng)将(jiāng)乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以(yǐ)及(jí)嘉士伯啤酒在中国多个地区的销售权划归重(zhòng)庆啤(pí)酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提价 占据高端(duān)如同坐拥印(yìn)钞(chāo)机？

　　分析人士(shì)指出，这几年啤酒行(xíng)业的(de)业绩增长，多亏(kuī)了高端化。此前(qián)多年(nián)，高端(duān)啤酒市场主要(yào)由外资(zī)啤(pí)酒百(bǎi)威英博(bó)、嘉士(shì)伯、喜力等(děng)品牌牢牢掌(zhǎng)控。近(jìn)年来，本土(tǔ)啤(pí)酒(jiǔ)开始发力(lì)。以销(xiāo)量(liàng)最大的(de)华润(rùn)雪花啤酒为(wèi)例，早年畅销大江(jiāng)南北的大绿棒子，现在已经(jīng)很(hěn)难见到(dào)了，各种纯生、原(yuán)浆(jiāng)、精酿、鲜啤(pí)大(dà)行其道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒行业处于产业链中游，对上游成本敏感(gǎn)，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主要材料；下游终端议价能力(lì)较强(qiáng)，进(jìn)入存量竞争(zhēng)时代后，企业为向高端(duān)化(huà)转型(xíng)已多次(cì)实(shí)施提价举措。符蓉指出，2023年(nián)餐饮等现饮消(xiāo)费场景(jǐng)恢复将(jiāng)加速各啤(pí)酒龙头(tóu)产品结构(gòu)优化(huà)、加(jiā)速高端化进程，2023年吨(dūn)价提(tí)升幅度或不弱于成本催生(shēng)普遍(biàn)提价的(de)2022年。

　　整体性(xìng)的(de)提价(jià)，近几年时有发生(shēng)。啤酒提(tí)价涨(zhǎng)幅、频(pín)次、企业参与(yǔ)数(shù)量(liàng)高(gāo)增，提价区域(yù)由部分到(dào)全(quán)国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主流(liú)厂商纷纷提(tí)价，中(zhōng)高低档(dàng)均(jūn)有所涉(shè)及。勇闯天涯出厂价(jià)提升0.5元左(zuǒ)右(yòu)，崂山啤酒零售价(jià)从3-4元提(tí)升至5-6元(yuán)，乐(lè)堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前(qián)几年，中国啤酒市场的(de)产品价格稳定在3-5元区间，如今(jīn)，已经(jīng)整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头(tóu)们纷(fēn)纷推出千(qiān)元啤(pí)酒，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤酒的“一世(shì)传(chuán)奇”，百(bǎi)威啤酒的“大师传奇”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中档高端齐发力(lì) 高端化势(shì)能(néng)锐(ruì)不可挡

　　华(huá)鑫证券指(zhǐ)出，在百元级(jí)产(chǎn)品上，青岛啤酒率先在(zài)2020年率先推(tuī)出“百(bǎi)年之旅”，售价388元(yuán)，并在2022年(nián)推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品(pǐn)方面，青岛啤酒布局丰富(fù)，产品价位最高，均价约29元/瓶遭天谴什么意思，天谴什么意思解释，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证(zhèng)券朱会振4月29日发布的研报(bào)指(zhǐ)出，青岛啤酒(jiǔ)中档高(gāo)端(duān)齐发力，高(gāo)端化势能锐不可(kě)当。产品端方面，公司(sī)在坚持纯生系及经典系“1+1”品(pǐn)牌战略基础上，进一步(bù)提升中档崂山品牌(pái)占比，并(bìng)借助桶啤、白啤等(děng)高端产品放量，带(dài)动整体产品结构(gòu)持续升级。随着23年(nián)现饮场景全面复(fù)苏叠加去年Q2以来低基(jī)数(shù)效应，预计公司全年业绩(jì)将(jiāng)维(wéi)持(chí)高增。

　　遭天谴什么意思，天谴什么意思解释▌华润啤(pí)酒(jiǔ)：收购(gòu)喜力(lì)如虎(hǔ)添翼 但目(mù)前主要(yào)销(xiāo)量(liàng)来(lái)自中低(dī)端产品

　　2019年，华润啤(pí)酒(jiǔ)收购喜力中国正式(shì)完成交割。1863年创立于(yú)荷(hé)兰的喜力，旗下拥有上百家(jiā)酒厂，连续多年跻身世(shì)界500强榜单。而收(shōu)购(gòu)方华润(rùn)啤酒(jiǔ)，满打满算也(yě)才30岁，借此(cǐ)拓展高端市场。华鑫证券指出，华润啤酒高端及超高端产品仅占其收入占(zhàn)比17%，而(ér)经(jīng)济(jì)型(xíng)（5元(yuán)以(yǐ)下(xià)）产品收入占比(bǐ)达47%，表明(míng)目(mù)前市(shì)场(chǎng)更加认可、熟(shú)悉其经济型(xíng)产品(pǐn)如勇闯(chuǎng)天涯等，但(dàn)对其高端产品认知度或接受度相对偏低。公司提价空间较大(dà)，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二(èr)次创(chuàng)业”新篇章 借助U8势能持(chí)续开拓市(shì)场

　　作为曾经国产(chǎn)啤酒行业的老大哥，燕京啤(pí)酒近几(jǐ)年风光不在。不仅销售(shòu)范围收(shōu)缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年的(de)营(yíng)业(yè)额甚至被(bèi)重庆(qìng)啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润(rùn)3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度延续高增，净利同(tóng)比增长近74倍(bèi)。

　　分(fēn)析人士认为，燕(yàn)京啤酒突破增(zēng)长瓶颈的秘(mì)诀，是高(gāo)端新品燕京U8的成功营销，以及旗下燕京酒號社区小酒馆(guǎn)这种(zhǒng)新零售业态的落地(dì)生根。中邮(yóu)证券分(fēn)析师蔡雪(xuě)昱4月(yuè)21日研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，渠(qú)道反馈，U8一(yī)季(jì)度销量(liàng)同(tóng)增约50%，公司(sī)借助(zhù)U8势(shì)能持续(xù)开(kāi)拓(tuò)市场，推动整体(tǐ)销量同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君食品(pǐn)点评称，改革(gé)红利释放正(zhèng)处起步阶段，旺季动销加速、成(chéng)本优化之下，公(gōng)司(sī)业绩弹性将进(jìn)一步加速。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出，精酿啤酒目前(qián)属于(yú)蓝海(hǎi)市场(chǎng)，拥有(yǒu)巨大发展潜力(lì)及空间，且目前行业格局未定，企业拥有弯道超车机(jī)会；基于精(jīng)酿啤酒多元风(fēng)味发展(zhǎn)趋势，产品风味(wèi)及(jí)应用场景(jǐng)布局多元化企业，将更加能够顺应精酿市场(chǎng)发(fā)展趋势，拥有(yǒu)长期可持续发展潜力，并有望(wàng)成(chéng)为(wèi)行(xíng)业新引领者。

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