当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更(gèng)危(wēi)险(xiǎn)的(de)方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜(bài)登举行(xíng)会议后表示，这(zhè)次会(huì)见并(bìng)未就解决债务上限问题(tí)达(dá)成任(rèn)何有(yǒu)益(yì)意见，自己(jǐ)和(hé)国(guó)会其他几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当(dāng)地时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题(tí)长达三(sān)个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒默、参(cān)议院(yuàn)共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判达(dá)成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔(ěr)称，在美(měi)国灾难性违约迫(pò)在(zài)眉睫之际(jì)，他不会(huì)在债务(wù)上限问题(tí)上打破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务(wù)总额超过(guò)债务上限(xiàn)。美国(guó)财政部次日启动非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出(chū)现债务(wù)违约。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在(zài)致(zhì)信国会领袖时(shí)发出(chū)了(le)债务违约可能期限的警告，称(chēng)财政(zhèng)部(bù)的最(zuì)佳(jiā)估计是，若国会(huì)未能提(tí)高债务(wù)上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行政府的所有义(yì)务(wù)，最早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院(yuàn)以微(wēi)弱(ruò)优(yōu)势得到通(tōng)过(guò)。议(yì)案提出，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一(yī)时限之前(qián)同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足(zú)多种(zhǒng)削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后(hòu)很快表示，这(zhè)一(yī)将削(xuē)减支(zhī)出和(hé)提(tí)高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶(yé)伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不(bù)提高债务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美(měi)国监(jiān)管机构的第一(yī)份“认错(cuò)”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美元的(de)存(cún)款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识(shí)到银行(xíng)过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示，银(yín)行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发现的(de)缺(quē)陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副(fù)其实的(de)“震中”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行(xíng)也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平(píng)洋合众银行也位于加州洛(luò)杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备(bèi)银行承担主要(yào)监督责任，后者(zhě)未来可(kě)能会投入更(gèng)多人(rén)员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美(měi)元(yuán)、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模较高是促(cù)成银行挤兑的关(guān)键因(yīn)素之(zhī)一。然而(ér)，报(bào)告(gào)指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是(shì)由企(qǐ)业(yè)客户持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何(hé)管理社(shè)交(jiāo)媒体和实时提款带来的(de)风险，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险也可能加剧和(hé)加速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府再度(dù)推迟美国战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示(shì)：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储备(bèi)，能源(yuán)部仍(réng)然致力(lì)于以一种(zhǒng)为美(měi)国纳(nà)税人(rén)带来最大价(jià)值并保护(hù)美国经(jīng)济和安(ān)全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备(bèi)进(jìn)行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直(zhí)接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美国政(zhèng)府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入石(shí)油(yóu)回补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多数时(shí)候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国内(nèi)三大(dà)油脂(zhī)期货价格(gé)随即(jí)反(fǎn)转走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个(gè)交易日，豆油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内(nèi)强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场(chǎng)风格不断变化(huà)，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预期(qī)乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎来补(bǔ)库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验(yàn)频度增(zēng)加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数(shù)据显示(shì)大豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带(dài)来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供给的压制(zhì)，前期表现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地及国(guó)内持续(xù)去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析(xī)师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应(yīng)了(le)前期超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的(de)数(shù)据显示(shì)，马棕4月(yuè)产量不(bù)及预(yù)期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析(xī)师陈燕杰(jié)介(jiè)绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆油及(jí)葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预(yù)估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万吨(dūn)下降比(bǐ)较(jiào)明显。但上周五到周一，大(dà)华(huá)继显及(jí)MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多(duō)万吨，已经是历史极(jí)低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的印(yìn)尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产量环(huán)比数据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月(yuè)产量环(huán)比降幅较往年更大(dà)。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自(zì)的国(guó)内外供需、消息(xī)面有直接关系(xì)，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)及风险事(shì)件的担忧情(qíng)绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚(wǎn)间(jiān)公布(bù)的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦(lún)也在敦促国会(huì)提(tí)高(gāo)联邦债务(wù)上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边(biān)际上(shàng)缓(huǎn)解(jiě)了因美国(guó)银(yín)行业危机、债务上限到期(三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么qī)、短期较(jiào)差经济数据带来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国(guó)际(jì)原(yuán)油(yóu)随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环(huá三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么n)境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限(xiàn)等），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处(chù)于(yú)季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上市(shì)等因素，油脂本(běn)轮可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的(de)压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的(de)持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在(zài)油脂(zhī)供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预(yù)期油脂很难具备持(chí)续的(de)上行基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑(yì)制(zhì)油脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前是季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季，中期(qī)产地(dì)库存趋(qū)向回升。但(dàn)当前马棕(zōng)库(kù)存(cún)很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立(lì)在1—4月产量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高(gāo)库存带来的并(bìng)不算好的出口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产地库存累(lèi)库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月(yuè)马来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连(lián)续去(qù)库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般(bān)有着超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下(xià)旬，预(yù)计马(mǎ)棕(zōng)5月全(quán)月的产量环比增(zēng)幅可能(néng)还会更高，这(zhè)预计将(jiāng)为马来(lái)西(xī)亚带来显著(zhù)的累库压(yā)力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内(nèi)未来两个月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的(de)节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均(jūn)消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早就已(yǐ)经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的累(lèi)库(kù)趋势也已经比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目前唯(wéi)一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库(kù)确(què)实(shí)会限制油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成(chéng)本端原(yuán)料的(de)供需及价(jià)格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西(xī)大豆(dòu)贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库情况及(jí)国际菜(cài)油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的(de)是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完(wán)全，市场(chǎng)随(suí)时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的(de)基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合(hé)约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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