“非(fēi)农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显示(shì)，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布(bù)后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收(shōu)益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资者预期的美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来(lái)两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日(rì)高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗(àn)示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布(bù)次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在(zài)美元和美债收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业(yè)人数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市(shì)场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就(jiù)业(yè)报告(gào)也显(xiǎn)示出(chū)就业市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代(dài)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市(shì)场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比(bǐ)回(huí)落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要(yào)关注后续公布的5月美(měi)国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市场(chǎng)状态可(kě)以支撑在(zài)通(tōng)胀压力(lì)较大(dà)时继续(xù)加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏(piān)强运行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预计国际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧(ōu)佩克(kè)+不太(tài)可能在会议(yì)上决定进(jìn)一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多(duō)的不确(què)定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住油(yóu)价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可能(néng)减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前(qián)做空原油，交易(yì)员永(yǒng)远不应该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克(kè)+希望维持(chí)石(shí)油市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市(shì)场更加(jiā)平衡。他(tā)似乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为(wèi)，进一(yī)步减产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是(shì)因(yīn)为目前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希(xī)望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到(dào)声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员(yuán)国之前需(xū)要更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保障都(dōu)写在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正(zhèng)获(huò)得安全保(bǎo)证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则(zé)他将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯(sī)基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入(rù)北约(yuē)的准备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北(běi)约(yuē)外(wài)长会期间表示，德(dé)国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳(nà)乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包(bāo)括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而(ér)只是希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看(kàn)，美(měi)国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)通(tōng)过债务(wù)上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来(lái)首次违约，使得(dé)市(shì)场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或(huò)暂停(tíng)加息的预(yù)期(qī)推(tuī)动下(xià)，美元指数回落(luò)至一周(zhōu)低(dī)点，对风险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市(shì)场情绪，同时(shí)市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)的(de)带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步归(guī)于平静。从整个(gè)5月行情(qíng)来看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意(yì)社商品行情(qíng)分析(xī)系统监(jiān)测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息提(tí)振有(yǒu)小幅(fú)上行(xíng)，但(dàn)市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言(yán)称(chēng)国(guó)储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主(zhǔ)流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息始终未得(dé)到(dào)证实，市场影响逐步消失(shī)匿(nì)迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此(cǐ)前云南(nán)干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开的(de)新一季交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货(huò)能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战略(lüè)意(yì)义(yì)大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的(de)。但要考虑到一(yī)个(gè)事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本(běn)身(shēn)的(de)天然橡(xià微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗ng)胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政治(zhì)格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常(cháng)小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储的对象是(shì)交(jiāo)割(gē)品的(de)话，性质(zhì)就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估计(jì)在2微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗0万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其(qí)实占到相当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立(lì)，根据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再结合历(lì)史上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的(de)反(fǎn)应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候(hòu)条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区(qū)全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需(xū)求(qiú)并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产(chǎn)区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前(qián)主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓(huǎn)解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍在低位(wèi)，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积(jī)开割，原料数量(liàng)逐步(bù)增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的(de)概率较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能(néng)化高(gāo)级分(fēn)析(xī)师曹(cáo)璐表(biǎo)示(shì)，目前轮(lún)胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极(jí)性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存(cún)为主，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前(qián)下游(yóu)外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销订单缺(quē)货(huò)现象仍(réng)存，企业(yè)排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销出(chū)货压力加大，为控制成品(pǐn)库存(cún)压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于(yú)供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同的市(shì)场(chǎng)主体预(yù)期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下(xià)游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据还是不错的(de)，反映国内实(shí)际(jì)需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车(chē)市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存持(chí)续(xù)攀升，有(yǒu)些人(rén)认为(wèi)是国(guó)内需(xū)求(qiú)不行(xíng)，但是其(qí)实(shí)是(shì)进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经济复苏(sū)进(jìn)程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国(guó)银行危机(jī)和(hé)美债上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗只有天气(qì)和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割(gē)后(hòu)产量(liàng)逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供(gōng)给端没有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海(hǎi)外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色(sè)。外(wài)需(xū)走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现货端构(gòu)成(chéng)压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后(hòu)市场从(cóng)交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效(xiào)的去库和资(zī)金(jīn)再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注(zhù)天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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