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2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括(kuò)能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商在(zài)内的“中特(tè)估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共(gòng)同特征：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历(lì)年初以来的(de)大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板(bǎn)块估值(zhí)仍处于历(lì)史平(píng)均水平附近。2）与此(cǐ)同时(shí)，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)股息(xī)率显著高(gāo)于(yú)市场整体(tǐ)，较高的(de)分红(hóng)也成为其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑。

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　　二、“中特估(gū)”投资(zī)范式(shì)之(zhī)二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持续(xù)支撑和催(cuī)化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路(lù)”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和(hé)解、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月召开在即的第(dì)三届“一带一(yī)路”国(guó)际合(hé)作高峰(fēng)论坛(tán)，“一带(dài)一路”相关利好不(bù)断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月(yuè)以来，数(shù)字经(jīng)济(jì)上升为国家战(zhàn)略，相(xiāng)关政策密集出台。今(jīn)年国务院改组又新设(shè)国家数据局。运营商作(zuò)为“数字(zì)经济”的基础设施，持续得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的(de)全(quán)年宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈利能(néng)力修复，带动能源(yuán)链(liàn)整体性(xìng)上涨。1）能源产业链(liàn)作为(wèi)原材料高度依赖(lài)海(hǎi)外供应(yīng)、同时下游需求(qiú)基本集中在国内(nèi)市场的方向(xiàng)之一(yī)，将充分受益(yì)于人民币升值(zhí)的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需求预(yù)期回(huí)暖，能源产业(yè)链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投资范(fàn)式，“中(zhōng)特(tè)估”重(zhòng)点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商(shāng)等之外(wài)，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业(yè)作(zuò)为(wèi)国家重(zhòng)点(diǎn)支持的(de)战略性产业之一，近(jìn)年来经(jīng)历(lì)了行业调整和产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景(jǐng)气已在改善(shàn)：一方面(miàn)，随着全球(qiú)航运市场需求正在增长，带来包括化(huà)学品船(chuán)与成品油轮(lún)船的订单大(dà)幅(fú)提(tí)升。另一方面，国企改革推(tuī)动造船企业重组整合和产能(néng)优化(hu2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案à)之下，国内(nèi)船舶(bó)制造业已在逐步(bù)实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各(gè)项(xiàng)数据恢复(fù)良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出(chū)。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及(jí)确定性较高。同(tóng)时近几年，高速公(gōng)路及铁路(lù)板块(kuài)上市公司更加注重投资人回报，多家公司(sī)发布(bù)股东回报计划，大幅(fú)提(tí)高分红比(bǐ)例以(yǐ)及承诺未来几年高分红(hóng)水平，给投资人带(dài)来确定性(xìng)的(de)高股息回报。

　　2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块(kuài)估值也(yě)具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个月超预期回暖，在(zài)稳增(zēng)长和(hé)扩(kuò)投资的政策(cè)基调下，后续(xù)信贷、社(shè)融仍有望(wàng)平稳增(zēng)长。此外，作(zuò)为业绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空(kōng)间较大(dà)。