4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉(mián)花(huā)分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单(dān)时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现(xiàn)货价(jià)格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调(diào)查(chá)报告显示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们(men)的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(x电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意(yì)愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉(mián)短期预(yù)计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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