一度被(bèi)称为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨(yǎn)然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　<体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤/shape>

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年(nián)以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据(jù)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是在(zài)增长的(de)，这一数据更代表了(le)机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的(de)提升(shēng)带(dài)来了(le)A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤新的投资领(lǐng)域带来(lái)了(le)大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人的(de)持(chí)续(xù)运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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