今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计(jì)港股市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互(hù)联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下同无锡市是几线城市）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以港股为(wèi)投资(zī)方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)的港股数字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理(lǐ)在一季度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开(kāi)源沪(hù)港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银(yín)港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多(duō)元(yuán)金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按(无锡市是几线城市àn)照增(zēng)持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股为(wèi)中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等领域。值得(dé)注(zhù)意的是，商汤-W涉(无锡市是几线城市shè)及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经(jīng)理史博在一(yī)季(jì)度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)市场投(tóu)资机(jī)会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企稳回升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市场需求(qiú)继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风(fēng)险利(lì)率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据(jù)以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让(ràng)美联(lián)储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息(xī)进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国(guó)内政(zhèng)策积极(jí)信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造业(yè)等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的(de)代表行业为互(hù)联网和先进制造，在经(jīng)历(lì)了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公(gōng)司(sī)，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合(hé)能力，通(tōng)过(guò)推出人工智能(néng)相关(guān)模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的(de)元年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济板块的(de)前景。

　　华(huá)宝港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利(lì)来源于中国内地(dì)，中国内地(dì)经济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公(gōng)司下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定(dìng)的增长，但是由于基(jī)数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速(sù)会较上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值(zhí)仍(réng)将受(shòu)到一定程度(dù)的压制(zhì)，但是当行业龙头公司(sī)受(shòu)情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将会(huì)有(yǒu)较好的买入机会出现(xiàn)。生物医(yī)药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但(dàn)是通(tōng)过自下而上(shàng)的(de)方式(shì)生物(wù)医(yī)药行业仍将(jiāng)有机(jī)会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预(yù)计(jì)港股市(shì)场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也即将进(jìn)入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向(xiàng)上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国(guó)资产的(de)吸(xī)引力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值(zhí)均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在(zài)高(gāo)位(wèi)的背景下，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启盈利(lì)与估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资(zī)的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利预(yù)测有较大(dà)上修空间(jiān)；同(tóng)时(shí)部(bù)分龙头公司(sī)有长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关(guān)注在未来经济(jì)周(zhōu)期(qī)中上(shàng)行风险显著大于下(xià)行(xíng)风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续(xù)性(xìng)超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产的机(jī)会：关(guān)注(zhù)基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资产的投资机(jī)会，如(rú)通信、石油石(shí)化等(děng)。

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