财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动向和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越(yuè)多(duō)的基金经理(lǐ)选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明(míng)了(le)这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股(gǔ)基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合(hé)一(yī)季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合(hé)一季度(dù)新进(jìn)中芯国(guó)际、同(tóng)花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看(kàn)出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模型(xíng)以及(jí)相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进(jì水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼n)入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值(zhí)尚存安(ān)全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍(réng)称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联(lián)社(shè)记(jì)者采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性来的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人(rén)还(hái)是投资(zī)者，其(qí)实都是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测(cè)其兑(duì)现(xiàn)节奏(zòu)和时(shí)间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参(cān)与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到(dào)各个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预(yù)计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三(sān)层(céng)中建(jiàn)议(yì)投资者优先(xiān)关注应(yīng)用(yòng)层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前(qián)重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部(bù)分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波(bō)动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多(duō)科技股在过(guò)去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年(nián)半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太(tài)适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一(yī)轮调(diào)整期，但(dàn)对(duì)标201水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼3年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现的(de)环节，即(jí)满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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