金(jīn)融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模(mó)增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发(fā)放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融(róng)机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下：在(zài)经历(lì)了一季(jì)度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信(xìn)贷(dài)回落(luò)可能(néng)是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且(qiě)4月(yuè)地产销售(shòu)也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落(luò)主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于个人(r五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoén)存(cún)款(kuǎn)的流(liú)出而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大(dà)幅改善(shàn)，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流(liú)成存款，以应(yīng)五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato>五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato对考核，然后在下季(jì)初发(fā)行(xíng)新的(de)理财(cái)产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初(chū)常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企业(yè)经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表示居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)符合(hé)季(jì)节性规律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存(cún)款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构(gòu)问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依(yī)然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在(zài)前期(qī)购房(fáng)需求脉(mài)冲式(shì)释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的(de)政(zhèng)策支撑，不排(pái)除(chú)居(jū)民端新(xīn)增信贷(dài)量会持续(xù)维持在低位。

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