一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只(zhǐ)股票she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的(de)个(gè)人(rén)投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难(nán)she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大(dà)量的学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来(lái)越深入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容易受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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