北京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大(dà)会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分(fēn)享了(le)投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电在产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去年(nián)优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我(wǒ)们在财(cái)务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查(chá)理(lǐ)为了(le)把这个(gè)品牌(pái)推(tuī)向全(quán)球做(zuò)过很(hěn)多尝(cháng)试，每次(cì)我们都(dōu)是(shì)在最(zuì)初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他(tā)们(men)已经做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积(jī)极地(dì)进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能(néng)解决(jué)的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代(dài)表微软(ruǎn)或(huò)动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方面做(zuò)一定(dìng)的预测(cè)，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了(le)说明，在(zài)他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区(qū)。我(wǒ)们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之(zhī)处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失(shī)败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要(yào)狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代(dài)很多(duō)领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的，但(dàn)很多(duō)事情是不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它(tā)并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在(zài)，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机以及能(néng)源等(děng)领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共事业(yè)公司(sī)，我们(men)希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们(men)也(yě)将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件(jiàn)引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是(shì)美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美(měi)国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来的情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司(sī)。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很(hěn)多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放(fàng)的(de)天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题(tí)不在(zài)美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们(men)购(gòu)买了(le)最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预(yù)计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可(kě)能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道(dào)需要(yào)印多少数(shù)额(é)的货币才能解决问题(tí)，而(ér)直到它(tā)失控。人们(men)会(huì)对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，他们的(de)行(xíng)为方式可(kě)能会完全(quán)不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前(qián)一年的(de)保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域从来不是(shì)特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司(sī)面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是(shì)短期专(zhuān)注(zhù)于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期(qī)为客(kè)户(hù)提(tí)供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为(wèi)情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决(jué)定时(shí)，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱(qián)，作(zuò)为股东的(de)份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的(de)价(jià)格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可能(néng)会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们(men)有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们(men)正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度预(yù)算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不(bù)多(duō)，但我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那(nà)也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于(yú)投资(zī)人关注(zhù)的接班(bān)人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的(de)主要(yào)价值是可(kě)以(yǐ)把一(yī)些(xiē)事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是(shì)从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是(shì)会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世(shì)界(jiè)上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷格(gé)介绍(shào)给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会(huì)。它(tā)们是一(yī)些令人难以置(zhì)信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的文化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的(de)钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过(guò)回购来(lái)提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗(yí)嘱需(xū)要孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难(nán)，我们都非常(cháng)热(rè)爱自己(jǐ)的(de)事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群(qún)我喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是(shì)非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或(huò)第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其(qí)领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续(xù)的(de)地(dì)位(wèi)？”

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