在华尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官(guān)员争论美(měi)国(guó)经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们(men)并没有(yǒu)坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专业(yè)选股人(rén)士(shì)将资金(jīn)从银行等对经济敏感的(de)股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事(shì)业和(hé)基本(běn)消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做(zuò)多和(hé)做空(kōng)的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们(men)对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月(yuè)低点反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗 为首的美国(guó)银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不(bù)同(tóng)，当时对衰退的(de)担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期(qī)股(gǔ)。这(zhè)一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美(měi)联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的(de)最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的(de)计(jì)算(suàn)机驱(qū)动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波(bō)动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理(lǐ)公司近几个月增加(jiā)了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模(mó)型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量(liàng)化基金继(jì)续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已(yǐ模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗)降至(zhì)一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很(hěn)大一(yī)部(bù)分(fēn)归因(yīn)于(yú)那些对(duì)价(jià)格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者(zhě)，他们(men)别无(wú)选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警(jǐ模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗ng)告称，持续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企(qǐ)业财报(bào)也(yě)提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季(jì)的(de)业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不(bù)足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连(lián)美(měi)联储官(guān)员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防(fáng)御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行周(zhōu)期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济(jì)学(xué)家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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