编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露(lù)落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散(sàn)到(dào)中特估、人工智能(néng)、机(jī)械(xiè)制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是(shì)在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保(bǎo)留(liú)了(le)上一(yī)季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出(chū)其坚(jiān)守新(x康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里īn)能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是(shì)合(hé)成(chéng)树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能(néng)源(yuán)在公(gōng)募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合(hé)的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不(bù)过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也(yě)是(shì)小幅减持了另(lìng)外(wài)三(sān)大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的(de)药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒(jiǔ)来(lái)增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是(shì)确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的(de)药(yào)明康德(dé)，而新(xīn)进(jìn)重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归(guī)本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链(liàn)上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一(yī)季(jì)报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的(de)公(gōng)司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而(ér)据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报(bào)的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬(bīn)则(zé)是在新(xīn)能(néng)源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业(yè)还具(jù)备较长的(de)生命周期，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分(fēn)、利润极(jí)度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展(zhǎn)过(guò)程中不(bù)少公(gōng)司(sī)一(yī)定有(yǒu)一(yī)段(duàn)精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一(yī)步(bù)稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的(de)持(chí)仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他(tā)的业绩(jì)特别从(cóng)去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均实(shí)现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年(nián)为例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四(sì)家。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好的资产是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们(men)携(xié)手进入的(de)还有(yǒu)安(ān)徽合(hé)力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样(yàng)的(de)调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公(gōng)司基(jī)本(běn)面，注重公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的(de)均是第(dì)一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一(yī)季度(dù)智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期(qī)成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是(shì)他(tā)的(de)成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内(nèi)表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们(men)相(xiāng)信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量(liàn康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里g)投资机会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续(xù)增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势(shì)回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度(康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公交相辉(huī)映。对于(yú)当(dāng)季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部(bù)分个股，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来(lái)看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到明星(xīng)基金(jīn)经理们(men)的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的(de)汇川技(jì)术(shù)和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据了(le)十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看(kàn)好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产(chǎn)业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存(cún)可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工(gōng)安(ān)全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航(háng)空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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