财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的(de)基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一(yī)季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一(yī)季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰(lán)的(de)人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终(zhōng)端的(de)应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知名(míng)基(jī)金经理调仓动向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外大(dà)模型以及(jí)相关人(rén)工智能的产业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上(shàng)游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则(zé)加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明(绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思míng)睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金大类行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预(yù)示着某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披(pī)露的一季报(bào)中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于(yú)新能源概念股(gǔ)。除(chú)此之(zhī)外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时(shí)代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还(hái)是投(tóu)资者(zhě)，其实(shí)都是(shì)无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些(xiē)股票的(de)估值(zhí)体系还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建(jiàn)议投(tóu)资者优先关注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士(shì)也指出(chū)，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是很多科技(jì)股在过去(qù)几(jǐ)年(nián)其实没有太多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今(jīn)年(nián)要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还(hái)是主(zhǔ)题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大多(duō)数的投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信。

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