当前，市(shì)场投(tóu)资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的(de)债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着(zhe)更危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议(yì)院议(yì)长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问题(tí)与总统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务(wù)上限问题达(dá)成任(rèn)何有益意见，自(zì)己和国会其他(tā)几位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当(dāng)地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题(tí)长达三个月的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之前(qián)发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党(dǎng)领袖、民主党人(rén)查(chá)克(kè)·舒默、参(cān)议院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能(néng)性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫(pò)在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在(zài)债(zhài)务(wù)上限问题上打破党派僵局(jú)，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国(guó)财政部次日启动非常规(guī)举措(cuò)维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用(yòng)非常规(guī)措施只能帮(bāng)助(zhù)财政部暂(zàn)时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部(bù)长耶伦(lún)在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计(jì)是，若国会未能提高债(zhài)务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无法继续履行(xíng)政(zhèng)府的所有义务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)相关议案在众(zhòng)议(yì)院以微弱优(yōu)势得到(dào)通(tōng)过。议案提出，到明(míng)年3月31日(rì)前(qián)，暂停债务上(shàng)限的限制(zhì)，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要(yào)满足多种(zhǒng)削(xuē)减开支的条件，共和党预计(jì)未来十(shí)年(nián)内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白(bái)宫在(zài)议(yì)案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危机，美(měi)国监管机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之前(qián)向(xiàng)该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时(shí)排(pái)查隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员(yuán)也没有意识(shí)到银行过快扩张所带(dài)来(lái)的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已(yǐ)发(fā)现的缺(quē)陷方面行动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没(méi)有采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业(yè)的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副(fù)其(qí)实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银(yín)行也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西(xī)太平(píng)洋合众银行也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对硅(guī)谷银行(xíng)的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥(huī)着(zhe)辅助作用，而旧金(jīn)山联(lián)邦储备银行(xíng)承担主要监督责任(rèn)，后(hòu)者未来可能会投入更多人员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机构未来(lái)将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入(rù)保(bǎo)险的存款规(guī)模很(hěn)高的银(yín)行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的(de)存(cún)款(kuǎn)规模(mó)较(jiào)高(gāo)是促成银行挤(jǐ)兑的(de)关键因素之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险增加，因为拥有大量存款的(de)账户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客(kè)户往往很(hěn)少更换银行(xíng)。该报告还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款(kuǎn)带(dài)来(lái)的风险，这些风险也可(kě)能(néng)加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟(chí)战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美国(guó)政(zhèng)府再度(dù)推迟(chí)美国(guó)战略石(shí)油储备的回补计(jì)划。

　　美(měi)国(guó)能源部(bù)周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人(rén)带来(lái)最大价值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和安全利益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵(zūn)守(shǒu)国会(huì)的授权并进行必要(yào)的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其补充(chōng)SPR的(de)方式(shì)还包(bāo)括要(yào)求(qiú)一些炼(liàn)油(yóu)厂退(tuì)回部分从SPR拿到的(de)石(shí)油，并避免“不(bù)必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年通过(guò)政府拨款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾(céng)一(yī)度短暂(zàn)符(fú)合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的(de)条件(jiàn)，但(dàn)今年以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然(rán)高于美(měi)国政(zhèng)府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多(duō)日领涨<香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年/strong>

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破(pò)前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期(qī)货(huò)分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费(fèi)基调(diào)，且认为节(jié)后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检验频(pín)度增(zēng)加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油(yóu)累库(kù)放慢甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压(yā)榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大(dà)豆(dòu)高到港带来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是不温(wēn)不火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求难(nán)以消化供给的(de)压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分(fēn)析(xī)师石丽红(hóng)表示，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致(zhì)国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产量环比减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，若产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极低(dī)库存水平，库存环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)幅可(kě)能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要(yào)在于(yú)当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月(yuè)产量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需(xū)、消息面有(yǒu)直(zhí)接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹的重要(yào)环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚(wǎ香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年n)间公(gōng)布(bù)的美国非农就业(yè)等数(shù)据全(quán)面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机(jī)、债务(wù)上限到(dào)期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带来的美(měi)国经济低迷(mí)及(jí)衰退(tuì)担(dān)忧(yōu)，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为，综合宏观环(huán)境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖(mài)压有所减轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆新作(zuò)目(mù)前播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于(yú)季节性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上(shàng)市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是(shì)，当(dāng)前，因宏观和基(jī)本(běn)面的压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的(de)持(chí)续性并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预(yù)期油脂(zhī)很难具备持(chí)续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市(shì)场对于需求(qiú)不(bù)宜(yí)过分(fēn)乐(lè)观。而从时间节(jié)点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入(rù)增库周期已是事实(shí)，这也(yě)将抑(yì)制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前(qián)是季节性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋(qū)向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需(xū)转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月(yuè)的去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库存(cún)带来的(de)并不算好的出口前景下(xià)，后续(xù)产(chǎn)地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性的(de)产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环(huán)比增幅可能还会(huì)更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累库(kù)压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价(jià)的(de)持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月(yuè)油脂市场累(lèi)库为主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的节奏但不(bù)会消化供(gōng)应压力，根据船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直(zhí)接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进入(rù)累(lèi)库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港带来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑(huá)，但(dàn)周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期(qī)从(cóng)库存季节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾(qīng)向也较(jiào)为明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有望在(zài)开斋节后开启累库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰(jié)看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料多数(shù)进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料(liào)的供需(xū)及价格(gé)的变化对油(yóu)脂行情(qíng)的(de)影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积(jī)预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵油(yóu)价格变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全(quán)消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应改(gǎi)善的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的(de)基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上(shàng)建议选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发(fā)布后可择(zé)机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差(chà)做扩。