自2022年底以来(lái)，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的(de)画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题(tí)层出不穷，基金经(jīng)理也随之(zhī)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，成为市场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)。而公募基金(jīn)2023年一季报的披露，将明星基金经(jīng)理们近(jìn)期(qī)投(tóu)资动向逐一(yī)曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达(dá)、广发(fā)、富国、景顺长城等基金披(pī)露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘(liú)格(gé)菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金(jīn)经理(lǐ)对后市的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保(bǎo)持(chí)90％以上的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市场有信心，未来将继续保持较高仓(cāng)位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期(qī)行业中寻(xún)找投资机会。刘(liú)格菘也(yě)对(duì)市场2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度，随着公(gōng)司季度业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一季报也用(yòng)相当(dāng)大的篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新(xīn)的技(jì)术革命，但直言(yán)客观上当下(xià)的研(yán)究认知(zhī)还(hái)不具备对相关标的的定价能(néng)力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，选择暂(zàn)时“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位运作(zuò)

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的(de)张坤(kūn)是最(zuì)受基民关注的(de)基金经(jīng)理，他是国内首位(wèi)千亿(yì)级主动权(quán)益(yì)基金经理，手握巨(jù)资(zī)让(ràng)他分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金在今年(nián)一季度(dù)仓位基本都维持高仓位(wèi)运作(zuò)，多(duō)只基金一季度(dù)末仓位均处于(yú)94％以上。

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　　具(jù)体来(lái)看，张坤管理的四(sì)只基金中规模最(zuì)大的一只——易(yì)方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选，由去年(nián)末的股票市值占(zhàn)基金净值比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤在季(jì)报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金(jīn)在(zài)一季(jì)度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易方达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在(zài)一(yī)季(jì)度末的仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业(yè)三年持有一季度(dù)仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的(de)94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了(le)一定水(shuǐ)平(píng)的港股仓(cāng)位，一季度末所管(guǎn)理的4只基金基(jī)本维持和去年底的差不(bù)多的港(gǎng)股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较大(dà)的(de)是易(yì)方达亚(yà)洲(zhōu)精选(xuǎn)，一(yī)季度末该基金持有(yǒu)港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季度配置(zhì)港股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增加了科技等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置，另外，在区(qū)域分布上配置的更加(jiā)均衡。个股方面，仍(réng)然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。

　　一(yī)季度增配消费(fèi)、降低金融

　　加(jiā)仓贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力，经(jīng)常(cháng)在季报(bào)中(zhōng)谈及，投(tóu)资(zī)者需要时刻保持一种克制而理性的心(xīn)理状态，不需要大(dà)量的行动，而是(shì)极大的耐心，坚持投资原则，等(děng)到(dào)机(jī)会时全(quán)力(lì)出击。他一直(zhí)保(bǎo)持着偏(piān)低换(huàn)手率，一(yī)季(jì)报的重仓股(gǔ)也(yě)基本保(bǎo)持稳定，只是在结构上进(jìn)行调(diào)整。

　　从易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十(shí)大重仓股(gǔ)变化不(bù)大，贵(guì)州茅台再(zài)次成(chéng)为该基(jī)金的第(dì)一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其(qí)第二(èr)、第三大重仓股(gǔ)，而(ér)在去年末，该基金前三(sān)大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报(bào)中写道，一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交(jiāo)易所(suǒ)，而增(zēng)加(jiā)了美团(tuán)-W、中国(guó)海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中国海(hǎi)洋(yáng)石油新进(jìn)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而药明生物退出前十大重仓股之列(liè)。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达蓝筹精选和易(yì)方达(dá)优质企业三(sān)年持有的(de)头号重仓股为(wèi)贵州(zhōu)茅台，但是(shì)易方达(dá)亚洲精选和易方(fāng)达(dá)优质精选的头号重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年(nián)底这(zhè)四只(zhǐ)基金的头(tóu)号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍(réng)是易(yì)方达优(yōu)质精选的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较(jiào)去年底已经进行(xíng)了减(jiǎn)持，同样减持的(de)还(hái)有港交所，这只个股(gǔ)已经推(tuī)出了前十大重(zhòng)仓股之列。而美团(tuán)新进其前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度规模小幅mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位主动权益基金管理规(guī)模超(chāo)过(guò)千亿的基金(jīn)经理(lǐ)，但近(jìn)两年A股市场震(zhèn)荡，所管理规模所缩水。一季度(dù)末(mò)他所管理规模基本和去年底(dǐ)持平，整体规(guī)模(mó)逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度(dù)末，易方达张坤(kūn)管(guǎn)理的(de)4只(zhǐ)基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一(yī)季(jì)度末，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选、易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精选、易(yì)方达优(yōu)势企业三(sān)年、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选股票的(de)规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得(dé)一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤(kūn)每次在季报(bào)中都会清晰(xī)写道自己的投资思路(lù)，这(zhè)一次也不例(lì)外，值得投(tóu)资(zī)者看一看(kàn)。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本面价(jià)值投资很吸引人(rén)的一(yī)点是，投资者(zhě)可以用(yòng)很长一段时(shí)间来(lái)充分观察公司的发展，等到它们(men)用事实证明自己的成功(gōng)和巨大的成(chéng)长(zhǎng)潜力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基(jī)本(běn)面(miàn)价值投资的优势之一(yī)在(zài)于可积累性(xìng)。具(jù)体来(lái)说(shuō)，积累(lèi)体现(xiàn)在(zài)对基(jī)本面分析方法的理解和对(duì)具体行(xíng)业和(hé)企业的(de)洞察(chá)，所有这些(xiē)都(dōu)使投(tóu)资者未来更可能做出对具体投资(zī)标的内(nèi)在价(jià)值的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针(zhēn)对(duì)某一(yī)次投资，积(jī)累的(de)重要性可能并不显著(zhù)。但(dàn)如(rú)果将投资(zī)贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可积累性就是(shì)这一目标的最(zuì)重要保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并在(zài)坡(pō)上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的。我们(men)会参考全(quán)球产业升(shēng)级的经验，持续(xù)做深(shēn)入的研究积累，争(zhēng)取构建一个(gè)全面而尽量准确的坐标系(xì)，希望能正确评估(gū)企(qǐ)业的竞(jìng)争力(lì)并跨(kuà)行业(yè)选出(chū)好的公司。识(shí)别(bié)出好(hǎo)公(gōng)司(sī)是如此重要(yào)，因为好公(gōng)司不(bù)是好股票的唯(wéi)一(yī)情(qíng)形就是估值(zhí)过高，在其他情形(xíng)下，好公司都(dōu)会给投资(zī)者带来长期可观的回报(bào)。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定期报告并对财务数据(jù)进(jìn)行(xíng)系统(tǒng)整理和分析，是理(lǐ)解(jiě)企(qǐ)业基本面的核(hé)心(xīn)手段之一。在定期报(bào)告中，企业的所有经营活(huó)动都会反映(yìng)在(zài)财务(wù)数(shù)据(jù)中，定(dìng)量的数(shù)据可(kě)以(yǐ)用来检验并修正(zhèng)调(diào)研中对(duì)企业形成的定性感知。如果(guǒ)能对一(yī)家公司过(guò)去和当前(qián)的财务(wù)状况了如指掌(zhǎng)，就更(gèng)有可能正(zhèng)确评(píng)判这家(jiā)公司(sī)的未来价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说(shuō)过，你要(yào)阅(yuè)读一切(qiè)。如果你对(duì)一家公(gōng)司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华(huá)尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了(le)年报中的附(fù)注(zhù)，你就会超过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都(dōu)经历(lì)过短(duǎn)期的经(jīng)营业绩和股价的震(zhèn)荡，经(jīng)历过市(shì)场先(xiān)生态度(dù)的(de)冷(lěng)暖，但它们成功的(de)模式往(wǎng)往没有变化，通过深入的研究并(bìng)抓住这些关键的因素(sù)，是能(néng)够(gòu)一路(lù)坚持下来的(de)重要因素(sù)，也通常意(yì)味着长(zhǎng)期(qī)可观的(de)收(shōu)益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾(céng)经(jīng)作为一人包揽前三的基金(jīn)经理刘格菘，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双(shuāng)擎升(shēng)级为例(lì)，一季(jì)度(dù)末该基金保(bǎo)持较高仓位运作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本(běn)是高仓位(wèi)应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度(dù)调整。数据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级一季度末(mò)前五大(dà)重仓股分(fēn)别为晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)、圣邦股份，这些(xiē)重仓(cāng)股(gǔ)均(jūn)出现在该基金去年(nián)四季度末的(de)前十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行(xíng)业(yè)为(wèi)新(xīn)科技技术演绎(yì)预(yù)测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车(chē)等为代表的高(gāo)端(duān)制造业资产(chǎn)经历(lì)了下(xià)跌。在海外金融风(fēng)险担忧、经济衰(shuāi)退的初始预期(qī)、国际关系(xì)不(bù)确(què)定(dìng)的情况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望，资金分(fēn)流可能是高端制(zhì)造业(yè)相对表现不(bù)理想的原因之(zhī)一。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升级基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链(liàn)布(bù)局。从重仓持股来看(kàn)，该基(jī)金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四(sì)季(jì)度(dù)相比，刘(liú)格菘一季度的(de)重仓股变化不(bù)大，仅(jǐn)晶科能源新进前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而比亚迪退(tuì)出了前十(shí)大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预(yù)计更注重基本面和(hé)估值的(de)匹配度。对(duì)本基金重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来说(shuō)，当前市(shì)场的参与(yǔ)资(zī)金(jīn)方呈现复杂多样的(de)趋势，收益预期的时间维度(dù)预期也呈现分化，因(yīn)此短(duǎn)期(qī)内(nèi)市场在(zài)主题(tí)逻辑(jí)的演绎幅(fú)度、转换速(sù)度都会可预见(jiàn)地加大(dà)。这对于投资人而言，在新信息的处理上(shàng)提高(gāo)了难度，短期内(nèi)基本(běn)面估值匹配(pèi)的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一(yī)生最重(zhòng)要的选(xuǎn)择也就是三(sān)、五次(cì)

　　作为市场(chǎng)上(shàng)较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调(diào)整投(tóu)资(zī)组合，如何展望未(wèi)来市场投资机会，也(yě)非常受到(dào)市场关注。

　　陈(chén)皓在其(qí)管理(lǐ)的易(yì)方达新经济基金中回顾一季度市场(chǎng)行情时表示(shì)，一季度中国经济(jì)整体温和复(fù)苏，由于(yú)刚刚经历疫(yì)情，居民消费(fèi)和企业投资的信(xìn)心恢复会有一个过(guò)程，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动力不(bù)强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定差距(jù)。海(hǎi)外则维(wéi)持滞涨格(gé)局，尽(jǐn)管(guǎn)3月以(yǐ)硅谷银行为代(dài)表的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但也(yě)让投资(zī)者(zhě)担心这是否只是当下复(fù)杂(zá)环境下各种(zhǒng)危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初欧佩克+的(de)减(jiǎn)产行为进一步增(zēng)强了未来通胀的韧性，也让(ràng)美联储在货币政策(cè)调整决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安(ān)放的流动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智能自动(dòng)内容(róng)生成）”和部分(fēn)国企相(xiāng)关板块(kuài)获(huò)得了(le)边(biān)际资金的巨(jù)量涌(yǒng)入，机构短时(shí)间剧烈、集中的调仓行为，则(zé)进一步加剧了市场(chǎng)结构的分(fēn)化。受益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油石化等(děng)板块表现(xiàn)突出，而新能(néng)源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及(jí)一季度(dù)投资操作时，陈(chén)皓称，由(yóu)于尚(shàng)未发(fā)掘(jué)到基(jī)本面驱动的投资主线，本基金一季度(dù)操作不多，主要包括行(xíng)业上用医药替代了部(bù)分白酒仓位，个(gè)股上则逆(nì)向增持了一些由于短期(qī)基本面一般或者机构调仓导致股价下(xià)跌，但长期市值空(kōng)间较(jiào)大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股变(biàn)化上看，此前连续3个季(jì)度位列(liè)前五大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退(tuì)出该基金前十大重仓股，宝(bǎo)信软件(jiàn)取(qǔ)代五粮液，新进(jìn)前五大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作(zuò)为一(yī)季度唯一一只仍保留在前十大重仓(cāng)股的贵州茅台也(yě)遭到陈(chén)皓(hào)减持，对(duì)比上一个季度，陈皓在一(yī)季度减持(chí)了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度(dù)的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股中，主要供(gōng)应北(běi)斗关键器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化股份、特(tè)钢龙头中的抚顺特钢，三只个(gè)股一(yī)季度(dù)新进(jìn)前(qián)十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁德(dé)时代(dài)也退出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智(zhì)能(néng)）主题(tí)我们也(yě)进行了积极的研究，方向上非常认同其很可能是一次全新的技术革命，将极大提升全社(shè)会的(de)生产效率，但(dàn)客观上我们当下的研(yán)究认知还(hái)不具备(bèi)对相关标的的(de)定价能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个股快速(sù)上(shàng)涨后(hòu)，也不太符合我们“以相对合理的价格(gé)买入预期(qī)收益率更高的资产”这一投(tóu)资理念，因此会选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟(gēn)踪(zōng)、研究以(yǐ)及再定价，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季(jì)报中(zhōng)还分(fēn)享了自己最新(xīn)的投资感悟，他表示，相(xiāng)比资(zī)本市场即期涨跌(diē)带来(lái)的多巴胺(àn)，我们更倾向于通(tōng)过深入研究获得超额认知、并最(zuì)终映射到(dào)投资上(shàng)来获得内啡肽(tài)。投资(zī)和人生(shēng)一(yī)样(yàng)，每天都可以(yǐ)做选择，但(dàn)终其一生最(zuì)重(zhòng)要的其实也就是那(nà)三、五(wǔ)次，我们平(píng)时的不断学习、反(fǎn)思、进化(huà)，努(nǔ)力(lì)追寻的(de)正(zhèng)是在每一次(cì)关键选择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，陈皓认(rèn)为，“一些积极(jí)因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启(qǐ)了与世界(jiè)的(de)链接，中国(guó)在中东、南(nán)美等新兴市场获得了更多实质性认同的(de)声音和(hé)举动(dòng)；国(guó)内主要城市的(de)一二手房销售持续(xù)恢(huī)复，部分行业已经进入库存(cún)周期的尾(wěi)段(duàn)，我们(men)可能(néng)真的只需要一点(diǎn)点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带(dài)入正循环(huán)。一如当下(xià)的证券(quàn)市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱(tuō)存量博(bó)弈的困难模式，迎来(lái)投资人(rén)久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致力于在(zài)优质股票里寻找价(jià)值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少醒一季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新能源(yuán)等板块(kuài)龙(lóng)头为(wèi)主。

　　从一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧位居(jū)富国天惠基(jī)金前三大重仓(cāng)股，金域医学(xué)新进前三大重仓股，这也是(shì)自2021年以来，金域医学首次进入(rù)富国(guó)天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域(yù)医学是一家(jiā)以第三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断业(yè)务为(wèi)核心的高科技(jì)服(fú)务企业，通过不断积(jī)累(lèi)的“大平台、大网络(luò)、大服务、大样本和(hé)大(dà)数(shù)据(jù)”等(děng)资源优势(shì)，为(wèi)全国(guó)各级医疗(liáo)机构提供领先的(de)医(yī)学诊断信(xìn)息整(zhěng)合服务。

　　除(chú)了金域(yù)医学之外，基础化工(gōng)板块(kuài)中的蓝(lán)晓(xiǎo)科技也在(zài)一(yī)季(jì)度新进(jìn)富(fù)国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股，受益于生命(mìng)科学业务增(zēng)长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一季度退出富国天惠前(qián)十(shí)大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季(jì)报中回(huí)顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过(guò)了(le)充(chōng)满各种艰(jiān)难挑(tiāo)战的(de)2022年后，一季(jì)度实体(tǐ)经济(jì)进入了(le)复苏(sū)的阶段。各(gè)项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明显(xiǎn)改善。货币政(zhèng)策保持宽松，前几年实施的一些收缩性(xìng)行(xíng)业监管政策放松管(guǎn)制的迹象确(què)认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度还(hái)不(bù)是(shì)很强，但我们应该看到(dào)是积极的因素正在发挥作(zuò)用持续的进程中。更要重视(shì)的(de)是市场的整体估(gū)值(zhí)依(yī)然(rán)处(chù)于长周(zhōu)期中(zhōng)很(hěn)有吸引力(lì)的位置，当下权益市场(chǎng)处(chù)在较好的风险收(shōu)益区间。

　　他(tā)表示，放在更长的时(shí)间维(wéi)度，我(wǒ)们相信(xìn)现在(zài)所面临(lín)的重重困难终将找(zhǎo)到解决的出路(lù)。投(tóu)资(zī)者当前选(xuǎn)择承(chéng)受市场(chǎng)波动(dòng)对应(yīng)的预期回报水平的是相当合适的。未(wèi)来我(wǒ)们依然会(huì)致(zhì)力于在(zài)优质股票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复强调，我(wǒ)们并(bìng)不具(jù)备精确(què)预测市场(chǎng)短期趋势的(de)可(kě)靠能力，而把精力集中(zhōng)在(zài)耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和(hé)市(shì)场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股选择(zé)层(céng)面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公(gōng)司治理结构完善、管理层优秀的(de)企业(yè)。我们认为此类企业，有(yǒu)更大的概率能(néng)在未来为(wèi)投资者创造(zào)价(jià)值。分享企业(yè)自身增长带来(lái)的资本市场收益是成长型基金获(huò)取回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作(zuò)为业内知名(míng)的主投大消费板块的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，手握700多(duō)亿“重金”的(de)刘彦(yàn)春一季度如何(hé)调仓换股，他又是如(rú)何看待未(wèi)来市场(chǎng)，也(yě)值得投(tóu)资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年(nián)一季(jì)报显示，刘彦(yàn)春整体持(chí)仓的仓位(wèi)和行(xíng)业板块变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益(yì)基金季报写道，一季度组合仓(cāng)位和行业配置没(méi)有大的变化，仍然坚持自下而上精选个股(gǔ)而非择时的(de)投资风(fēng)格，保持合同约(yuē)定(dìng)较高仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从景顺(shùn)长城(chéng)鼎(dǐng)益季报来看，前三(sān)大重仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾酒也继续在其前(qián)十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对中国(guó)中免加仓力度最大(dà)，一季(jì)度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比去(qù)年底(dǐ)持仓，美的集团新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而晨光股份退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后(hòu)市表示，刘彦春(chūn)表(biǎo)示，一季(jì)度，我国经(jīng)济(jì)温和复苏。海外(wài)通胀预期变化对国内资(zī)本(běn)市场造成较大扰动。美国失业率水平(píng)再创新低，意味着(zhe)高利率环境(jìng)大概(gài)率持续更长时间。气(qì)球事件导致(zhì)中美关系再度紧张。国(guó)内(nèi)强刺激预(yù)期(qī)落空，叠加海外(wài)风险(xiǎn)事件，股票市(shì)场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩后(hòu)通(tōng)胀下行仍将是今(jīn)年主要宏观背景。经济运行(xíng)正常化需要一个(gè)过程，特别是(shì)居民和(hé)中小企业，需要时间(jiān)修复资产负债(zhài)表、修复信心。随(suí)着(zhe)经(jīng)济逐步正常(cháng)化，居民消费信心回升、超(chāo)额(é)储蓄下(xià)降(jiàng)是必然事件，消费今(jīn)年(nián)大概率超预(yù)期回升。就近期公布的社(shè)融和地产数据分(fēn)析(xī)，二季度A股盈利增速有望进入(rù)上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴(bào)雷反(fǎn)映出加息过快带来的金融(róng)风险，本身(shēn)会加大(dà)紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度(dù)向下(xià)修正(zhèng)。紧缩带来的金(jīn)融风险(xiǎn)更多是(shì)流动性问题，底(dǐ)层(céng)资(zī)产问题不大，海外央行及时救(jiù)助可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶段(duàn)我(wǒ)们认为出现金融危机的风险不大(dà)。欧美(měi)等发达国(guó)家通胀和金融风险并存，处理难(nán)度(dù)较大，这也意味着全球无风险(xiǎn)收益率在相(xiāng)对顶(dǐng)部位置，国家(jiā)之(zhī)家沟通(tōng)对话(huà)、加强合作的可能性(xìng)也在加大(dà)。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续(xù)关注整(zhěng)个(gè)经济体发展状况(kuàng)之外，我们可以将目(mù)光更多放在(zài)微观企业层面。可(kě)以看到很多公司在过(guò)去几年始(shǐ)终做正确的事(shì)，经营效(xiào)率(lǜ)提升，逆(nì)境中变得(dé)更加(jiā)优(yōu)秀、更加强大。不(bù)必总是(shì)关注宏观数据，多看看微观企业变化(huà)可以(yǐ)让(ràng)内心更(gèng)加平静。我们对全年股票(piào)市场有信心，未(wèi)来将继续保持(chí)合(hé)同约定较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多(duō)在(zài)顺(shùn)周(zhōu)期行业中(zhōng)寻(xún)找投资(zī)机会。期(qī)待为持有(yǒu)人创造良好收益。

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