今年A股市(shì)场最为火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量(liàng)考核，也(yě)不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多维度服(fú)务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此也(yě)比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来(lái)资(zī)本市场的热(rè)门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机(jī)构，还各(gè)申报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发(fā)行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国(guó)特(tè)色(sè)的估值体系，促进(jìn)市(shì)场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于(yú)资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源(yuán)配置功能的(de)发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了(le)不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上(shàng)市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的(de)资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完(wán)备(bèi)的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在(zài)不(bù)断完善中国特(tè)色现代(dài)资本市(shì)场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的(de)经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企_D是什么意思，_3是什么意思业，高于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司质量的提(tí)升(shēng)或(huò)将成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市(shì)场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先，具(jù)备较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的(de)需求(qiú)。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机(jī)械(xiè)设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)。多(duō)家公司后续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数(shù)历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更(gèng)明(míng)显，追(zhuī)求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机(jī)构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持(chí)续(xù)并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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