自2022年底以来，A股市场一(yī)改(gǎi)颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的(de)画(huà)风，半导体、AI、中特估(gū)等主(zhǔ)题层出不穷，基金经(jīng)理也(yě)随之调(diào)仓换股，成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季报的披(pī)露(lù)，将明星基金经理们近期投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发(fā)、富国、景顺长城等(děng)基(jī)金披露旗(qí)下基金的(de)2023年(nián)一季报，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦(yàn)春等一季度(dù)投资(zī)情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基本看法(fǎ)。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚持(chí)了自己的(de)投(tóu)资风格和思路。

　　不少人(rén)士看好后市，如刘彦春表示对(duì)全(quán)年股票市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将继(jì)续保持较高仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺周期行(xíng)业中寻找投(tóu)资机会。刘格菘也(yě)对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望(wàng)转向扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一季(jì)报(bào)也用相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度(dù)热门的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智能）很可(kě)能是一次全(quán)新的技(jì)术革命，但直言客观上当下(xià)的研究认(rèn)知还不具备对相关标的(de)的定价(jià)能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上(shàng)涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等(děng)待胜率和赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持(chí)高(gāo)仓位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的(de)张坤(kūn)是最受基民关注的基金(jīn)经理，他是国内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经(jīng)理，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从基金君整理表格(gé)来看，相(xiāng)较去(qù)年底，张坤所管理(lǐ)的(de)4只基金在(zài)今年一(yī)季度仓位基(jī)本都维持高仓位运作，多只基金(jīn)一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模(mó)最大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末的股票市值(zhí)占基(jī)金(jīn)净值(zhí)比例的94.7％微调(diào)至(zhì)一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精(jīng)选、易方达亚洲(zhōu)精选在一季度末的仓位在94％以上(shàng)。不(bù)过，易方达优质企业三年持有一(yī)季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直保持了一定水平(píng)的港股仓位，一(yī)季度(dù)末所管理的(de)4只基金基本维持和(hé)去(qù)年(nián)底的(de)差不多的(de)港(gǎng)股仓位(wèi)，基本(běn)都是30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对来说，调(diào)整幅(fú)度较大的是易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)，一(yī)季度末该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)港(gǎng)股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股 和美(měi)股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤在易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)中也写(xiě)道，在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增加了科技等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的(de)配置，另(lìng)外，在区域分(fēn)布上(shàng)配(pèi)置的更加均衡(héng)。个股方面，仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保(bǎo)持一种(zhǒng)克制(zhì)而理(lǐ)性的心理(lǐ)状(zhuàng)态，不需(xū)要大量的(de)行动，而是极大的耐(nài)心，坚持(chí)投(tóu)资(zī)原则，等到机会时全力(lì)出(chū)击。他一直保持着偏低换手率，一季报(bào)的(de)重仓股也基本保持(chí)稳(wěn)定，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)一季度末(mò)持仓上看，前十大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基(jī)金(jīn)的(de)第(dì)一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成(chéng)为(wèi)其(qí)第二、第(dì)三大(dà)重仓(cāng)股，而在(zài)去年末(mò)，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在(zài)季报中写道，一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场(chǎng)的大反弹，张坤明(míng)显进行了调整，减持了跟腾(téng)讯控股和(hé)香港交(jiāo)易(yì)所，而增加了美团(tuán)-W、中国(guó)海洋石油。其中，相(xiāng)较去年底(dǐ)，中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)新进前十(shí)大重仓股之(zhī)列(liè)，而药明生物退出前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和易方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业三(sān)年持有的头号重仓股为(wèi)贵(guì)州茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易方达优质精选的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓(cāng)股均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股仍是(shì)易方达优质精选(xuǎn)的第一大(dà)重仓股，但相较去年(nián)底已(yǐ)经进行了减持，同样(yàng)减持的还有港(gǎng)交所，这只个(gè)股已经推出了前十大重仓(cāng)股之列。而美团新(xīn)进其前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位(wèi)主动权益基(jī)金管理规(guī)模(mó)超过千亿的(de)基金经理(lǐ)，但近两年A股市(shì)场震荡(dàng)，所管理规模所缩水。一(yī)季(jì)度末他所管理(lǐ)规(guī)模基(jī)本和去年底持(chí)平，整体(tǐ)规(guī)模逼近900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度末，易方(fāng)达张坤管理的(de)4只基(jī)金合(hé)计(jì)总(zǒng)规模(mó)达(dá)到889.42亿元(yuán)，相比三季度末(mò)减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末(mò)，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选、易(yì)方(fāng)达优势企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股(gǔ)票(piào)的规(guī)模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选在(zài)今(jīn)年(nián)一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿(yì)元的规(guī)模，位居基(jī)金行(xíng)业(yè)“巨无霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择一条可(kě)积(jī)累的(de) “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很(hěn)重要(yào)的

　　张坤(kūn)每(měi)次在(zài)季报中都会清晰写道自己(jǐ)的(de)投(tóu)资思路(lù)，这一次(cì)也不例外，值得(dé)投资者看(kàn)一看。

　　张坤在(zài)季报中写(xiě)到，基(jī)本(běn)面价值投(tóu)资很(hěn)吸引人(rén)的一点(diǎn)是(shì)，投资者可以用(yòng)很长一段时间(jiān)来充(chōng)分观察(chá)公司的发(fā)展，等(děng)到它们用事实(shí)证明自己的(de)成(chéng)功和巨大的(de)成长潜力之(zhī)后，再买(mǎi)入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资的优势(shì)之(zhī)一在(zài)于可积累(lèi)性。具体来说，积累体现在对(duì)基(jī)本(běn)面分析(xī)方法的理(lǐ)解和对具体行业(yè)和企业的洞察，所有这些(xiē)都(dōu)使投资者未来更可能(néng)做出对(duì)具体投资标的内在价值(zhí)的准确判断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是针对某一(yī)次投资，积累的重要性可能(néng)并(bìng)不显著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可(kě)积累性(xìng)就是这一目标(biāo)的最重要保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的(de)。我们会参考全球产业升(shēng)级的经验，持续做深(shēn)入的研究积累(lèi)，争取构建一(yī)个全面而尽量(liàng)准确的坐(zuò)标系(xì)，希望能(néng)正确评(píng)估企业的竞争(zhēng)力并跨行业选出(chū)好的公(gōng)司(sī)。识别出好公司是如此重要，因为好公(gōng)司(sī)不是(shì)好(hǎo)股(gǔ)票的唯(wéi)一情形就是(shì)估值过高，在其他情形下，好公司(sī)都会给投资者带来(lái)长期可观的回报(bào)。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅读(dú)企业的定期(qī)报告(gào)并对财务(wù)数据进行系统整理(lǐ)和分析，是(shì)理解(jiě)企业基本面的核(hé)心手段之一。在定期报告(gào)中，企业的所有经营活动都会反映在财务数据中，定量(liàng)的(de)数据(jù)可以用来(lái)检验并修正调研中对企业形成的(de)定(dìng)性感知。如果能(néng)对(duì)一家公(gōng)司过去和当(dāng)前的财(cái)务状况了如指掌，就更有可能正确评判这家(jiā)公司的(de)未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅(yuè)读一切。如果你(nǐ)对一(yī)家公司感兴趣，那就看(kàn)看它的年报(bào)，你就会超过华尔(ěr)街98％的(de)人。如果你阅读了年报中(zhōng)的(de)附(fù)注，你就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的(de)公司都经历(lì)过(guò)短期的经营业绩和股价的震(zhèn)荡，经历(lì)过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们成功的(de)模式(shì)往往没有变化，通(tōng)过深入(rù)的研究并抓住这些(xiē)关键的因(yīn)素，是能(nénwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语g)够一路坚持下来的重要因素，也(yě)通常(cháng)意味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为一人包揽前三(sān)的(de)基(jī)金(jīn)经理刘格菘(sōng)，其一举一动(dòng)颇受关注(zhù)。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎升级为(wèi)例(lì)，一季(jì)度末该基金保持较高仓位运作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)。数据显示，广发(fā)双擎升(shēng)级一季度末前五大重(zhòng)仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现(xiàn)在该基金去年(nián)四季(jì)度末的前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季(jì)报中(zhōng)写(xiě)道，2023年(nián)一季(jì)度，表现(xiàn)较好的行(xíng)业为新科技技术演绎预测中的相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽(qì)车等为代表的高端制造业资产经历了下跌。在(zài)海(hǎi)外金融风险担(dān)忧、经济衰退的初始预期、国际(jì)关系不确定的(de)情况下，叠(dié)加(jiā)AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望(wàng)，资金(jīn)分流可能是高(gāo)端制造业(yè)相(xiāng)对表现(xiàn)不理想(xiǎng)的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的(de)调(diào)整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局。从重仓持(chí)股来看，该基金重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘(liú)格(gé)菘(sōng)一季(jì)度(dù)的重仓(cāng)股变(biàn)化不大，仅晶科能源(yuán)新进(jìn)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，而(ér)比亚(yà)迪退(tuì)出(chū)了(le)前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘(sōng)对市场2023年二(èr)季度(dù)的表现(xiàn)持乐(lè)观的态度(dù)，随着公司(sī)季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基本面验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基本(běn)面(miàn)和估值(zhí)的匹配度(dù)。对本基(jī)金重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段(duàn)特点来(lái)说，当(dāng)前(qián)市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅度、转换(huàn)速度(dù)都会可预见地加(jiā)大。这(zhè)对于投(tóu)资人(rén)而(ér)言(yán)，在(zài)新(xīn)信息(xī)的处理上提高了难度(dù)，短期内基本(běn)面估值匹配的压力也(yě)会(huì)比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名的均(jūn)衡(héng)性(xìng)投资(zī)选手，陈皓(hào)一季度如何调整(zhěng)投资组合，如(rú)何展望未来(lái)市场投资机会，也非常受到市(shì)场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易方达新(xīn)经济基金(jīn)中回顾(gù)一(yī)季度市场行情时(shí)表(biǎo)示，一季度中(zhōng)国(guó)经济(jì)整体温(wēn)和(hé)复苏，由于(yú)刚刚(gāng)经历(lì)疫情，居民(mín)消费和企业(yè)投(tóu)资的(de)信心恢复会有(yǒu)一个(gè)过程，因此短期(qī)持续加(jiā)杠杆的动(dòng)力不强，复(fù)苏力度相比市场乐观预期仍有一定差距。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表的欧美 金(jīn)融(róng)风波暂时(shí)平息，但也让投(tóu)资者担(dān)心这(zhè)是否只是当下复杂环境下各种危机(jī)的冰(bīng)山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的(de)减产行为进一步增(zēng)强了(le)未来(lái)通(tōng)胀的韧性，也让美联储在(zài)货币(bì)政策调整决策(cè)时愈(yù)加(jiā)进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济基(jī)本面(miàn)遇到无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成(chéng)）”和部分国企相(xiāng)关(guān)板块获得了边(biān)际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分(fēn)化。受益两大(dà)主题(tí)的(de)TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块表现突出(chū)，而(ér)新能源(yuán)、金融(róng)地产等(děng)行业则(zé)录得负收益(yì)。

　　谈及一季度投(tóu)资操作时(shí)，陈(chén)皓称，由(yóu)于(yú)尚未发掘到基本面驱动的(de)投(tóu)资主线，本基(jī)金一(yī)季度操(cāo)作不多，主要包括行业上用医(yī)药(yào)替(tì)代了部分白酒仓位，个(gè)股上则逆向(xiàng)增持了一(yī)些由于短期基本面一(yī)般或者机构调(diào)仓导(dǎo)致股价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期(qī)市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十(shí)大(dà)重仓股变化上看(kàn)，此前(qián)连(lián)续3个季度位(wèi)列前五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今年一季度退出该(gāi)基金前十(shí)大重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进(jìn)前(qián)五大重仓股。

　　作为(wèi)一季(jì)度唯一一(yī)只仍保留在前十大(dà)重(zhòng)仓股的贵州茅台(tái)也遭(zāo)到陈皓减持(chí)，对比上一个季度(dù)，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从(cóng)上(shàng)一季度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股(gǔ)中，主(zhǔ)要供应北斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟化(huà)工龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大(dà)重仓股。

　　除(chú)了五粮液之(zhī)外(wài)，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅(fú)谈了他对一季度(dù)热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的(de)AI（人工智能(néng)）主(zhǔ)题我们(men)也进(jìn)行了积极的研究，方向上非常认同(tóng)其很可能是一(yī)次全新的技(jì)术革命，将(jiāng)极大提升(shēng)全(quán)社(shè)会的生产效率(lǜ)，但客(kè)观(guān)上(shàng)我们当下的(de)研究认知还不具备对相关标(biāo)的的(de)定价能力，尤其当这(zhè)些(xiē)个(gè)股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不太(tài)符合我们“以相对(duì)合理的价格买入预(yù)期收益率更高的资产”这(zhè)一投资(zī)理念，因(yīn)此会(huì)选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制(zhì)动”，继续对(duì)产(chǎn)业和(hé)公司进行跟(gēn)踪、研究以及再(zài)定价，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时(shí)机出(chū)现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分(fēn)享(xiǎng)了自(zì)己最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资(zī)本市场即期涨跌带(dài)来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深入研究获得超额认知(zhī)、并最终映射到(dào)投资上来获得内啡肽。投资和(hé)人生一样，每天都可以做选择，但终其(qí)一生(shēng)最重要的其实(shí)也就是那三(sān)、五次，我们平时的不断学习、反思(sī)、进(jìn)化，努(nǔ)力(lì)追寻的正是在每(měi)一次关键选择时将胜率再提(tí)升一点点。

　　展望(wàng)二季度(dù)，陈皓认(rèn)为，“一些积(jī)极因素正在酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世界(jiè)的链接(jiē)，中国在(zài)中东、南(nán)美(měi)等新兴(xīng)市场获得了更(gèng)多实质性认同的声音和举(jǔ)动(dòng)；国内(nèi)主要城市的一二手房销售(shòu)持续(xù)恢(huī)复，部分行(xíng)业已经(jīng)进(jìn)入库(kù)存周(zhōu)期的尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点点信心，就能扭转困(kùn)局(jú)，将经济带入(rù)正(zhèng)循环。一如当下的证券市场，我(wǒ)们也衷心的希望(wàng)其能够早日(rì)摆脱(tuō)存量博弈的困难(nán)模式，迎来投资人(rén)久违(wéi)的甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于(yú)在(zài)优质(zhì)股票里寻找价值

　　去翻(fān)更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副(fù)总经理朱(zhū)少醒(xǐng)一季度持(chí)仓基本(běn)保(bǎo)持稳(wěn)定，持仓依旧(jiù)以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度(dù)前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)上看(kàn)，贵州(zhōu)茅台、五粮(liáng)液依旧位居富国天惠基金前三大重(zhòng)仓股，金(jīn)域医学(xué)新进前三大重仓(cāng)股，这也是(shì)自(zì)2021年以来，金域医学(xué)首次(cì)进入富国天惠(huì)前(qián)十(shí)大重仓股。

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，金域医学是一家以(yǐ)第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断业务为核(hé)心的高(gāo)科(kē)技服务企业(yè)，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样(yàng)本和大(dà)数(shù)据”等(děng)资源(yuán)优势，为全国各(gè)级医疗机(jī)构提供(gōng)领先的医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化(huà)工板块中(zhōng)的蓝(lán)晓科技(jì)也在一季度新进富(fù)国天惠前(qián)十大重仓股，受益于生(shēng)命科学业(yè)务(wù)增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓(xiǎo)科技股(gǔ)价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰新材两只个(gè)股(gǔ)则在一季度(dù)退出富(fù)国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充(chōng)满各种艰难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年后，一季度实体(tǐ)经(jīng)济进入了复(fù)苏的阶段。各项宏观(guān)经济指标在3月份有了(le)明显改善。货币政策保持宽松，前几年(nián)实(shí)施的一些收缩性行业监管政策放松管制的(de)迹象确(què)认。投资(zī)者(zhě)的(de)风险偏好有(yǒu)微弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现(xiàn)的(de)复(fù)苏力度还(hái)不是很强，但我们应该看到是积极的(de)因素正在发挥作(zuò)用持续的进程中(zhōng)。更(gèng)要重视(shì)的(de)是市场的整体(tǐ)估值依然处于长周期中很有(yǒu)吸引(yǐn)力的位(wèi)置(zhì)，当(dāng)下(xià)权益市场处在较好的(de)风险收益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们相信现在所面临(lín)的重重(zwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语hòng)困难(nán)终将找到解决的(de)出(chū)路。投资者当前选择承受市场波(bō)动对应的(de)预期回报水(shuǐ)平(píng)的(de)是相当合适的(de)。未(wèi)来(lái)我们依然会致力于在(zài)优质股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻(fān)更多(duō)的(de)“石头”。

　　他在多次季报(bào)披(pī)露时反(fǎn)复强(qiáng)调(diào)，我(wǒ)们(men)并(bìng)不具备精确(què)预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心(xīn)收(shōu)集具有远大前景的(de)优秀公(gōng)司，等待公司自身创造价值(zhí)的实(shí)现和市场情绪在未来某个时点的周期性(xìng)回归(guī)。个股选择层(céng)面(miàn)，本(běn)基金偏好投资(zī)于具有良(liáng)好(hǎo)“企(qǐ)业(yè)基因”，公司治(zhì)理结构(gòu)完善、管理(lǐ)层优秀的企业。我们认(rèn)为(wèi)此(cǐ)类企业，有更大(dà)的(de)概率能在(zài)未来为投资者创造价值。分享企业自身增长带来(lái)的资本市(shì)场收益是成长型基金获(huò)取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)大消费

　　作为业内知名(míng)的主投(tóu)大消费板块的基(jī)金经(jīng)理，手握700多亿“重(zhòng)金(jīn)”的刘彦春一季度(dù)如何调仓换(huàn)股，他又是如何看待(dài)未来市场，也值得投(tóu)资者关注。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显示，刘彦(yàn)春(chūn)整体持仓(cāng)的仓位和(hé)行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益(yì)基金季报(bào)写道(dào)，一(yī)季度组合(hé)仓位和(hé)行业配置没有大(dà)的变化，仍然坚持自(zì)下而(ér)上精选个股(gǔ)而非择时的投(tóu)资风格，保持合(hé)同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来看(kàn)，前三大重仓股仍(réng)为白(bái)酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也(yě)继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦(yàn)春对中国中免加仓力(lì)度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持仓，美的集团新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列，而晨光股份退出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示，一(yī)季度，我(wǒ)国经(jīng)济温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场(chǎng)造成较大扰动(dòng)。美(měi)国失(shī)业(yè)率水平再创(chuàng)新(xīn)低，意味着高利率环境大(dà)概率(lǜ)持续更(gèng)长(zhǎng)时间。气球事(shì)件导致中(zhōng)美关系再度紧张。国(guó)内强刺激预(yù)期落空，叠加海外风险事(shì)件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩(suō)后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏(hóng)观背景(jǐng)。经(jīng)济运行正常化需(xū)要一个过程(chéng)，特别(bié)是居民和中小(xiǎo)企业，需要时(shí)间修(xiū)复资(zī)产负债表、修复(fù)信心。随着经济逐步正常化，居民消费信心回(huí)升、超(chāo)额(é)储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超预期(qī)回升。就近(jìn)期公布(bù)的社(shè)融和地产数据分(fēn)析，二季(jì)度(dù)A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银(yín)行(xíng)暴雷反映出加息过快带(dài)来的(de)金融(róng)风险，本身(shēn)会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金融风险更多(duō)是流动(dòng)性问题，底层资产问题不(bù)大，海外(wài)央行及时救助可(kě)以避(bì)免风险蔓延(yán)。至少现阶段我们认为出现金融危(wēi)机的风(fēng)险不大。欧美等发达(dá)国家通胀和金(jīn)融(róng)风险并存，处理难度(dù)较大(dà)，这也意味着全球无风险收益率在(zài)相(xiāng)对顶部位(wèi)置，国家(jiā)之(zhī)家沟通对(duì)话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的(de)路上。除了继续(xù)关注整个经济体(tǐ)发展状况之外，我们可(kě)以将目(mù)光更多放在(zài)微观企业(yè)层(céng)面。可以看到很多公司(sī)在过去(qù)几年始终做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不(bù)必(bì)总是(shì)关注宏观数(shù)据，多看看(kàn)微观(guān)企业变化可以让内心更加平静。我们对(duì)全年股(gǔ)票(piào)市场有(yǒu)信心，未来将继续保持(chí)合同约定较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多(duō)在顺(shùn)周期行业中寻(xún)找投资机会。期(qī)待(dài)为持有(yǒu)人创造良好收益。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 write的过去分词怎么用，write的过去分词英语