周(zhōu)一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金(jīn)看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列(liè)，而(ér)在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆(nì)市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调(diào)整，主因是(shì)前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可(kě)能会继(jì)续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期(qī)部分板(bǎn)块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗(chuán)统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使得其(qí)估值(zhí)修复(fù)成为了可能(né张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗ng)。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分个股尤其是(shì)基(jī)本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到(dào)获利(lì)盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异(yì)化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一季报净(jìng)利(lì)润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数(shù)等因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场化(huà)改革的持续(xù)推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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