随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示(shì)，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权(quán)益基金，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率定价(jià)资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清(qīng)单也(yě)重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列(liè)首(shǒu)位(wèi)。在此(cǐ)之前，则(zé)由(yóu)海富(fù)通改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立(lì)以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资(zī)，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并(一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万bìng)通过努(nǔ)力不断(duàn)扩(kuò)大(dà)能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜单(dān)来(lái)看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则(zé)被(bèi)易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等(děng)板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一(yī)季(jì)度披露(lù)的情况上(shàng)看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业(yè)绩领先(xiān)的(de)兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本(běn)季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益(yì)基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的(de)策(cè)略参与股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权(quán)益(yì)部(bù)分依然保持(chí)略(lüè)超配价(jià)值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的投资机(jī)会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全(quán)年股(gǔ)票(piào)市(shì)场的主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价值(zhí)风(fēng)格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置策略，但继续(xù)对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散和优化(huà)，在(zài)一季(jì)度(dù)股(gǔ)票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较差的(de)行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基本(běn一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万)面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度(dù)降低(dī)了(le)深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见底及国产替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空(kōng)期的(de)度过(guò)，国内大(dà)类(lèi)资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带(dài)来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一(yī)带一路带动下的(de)部分细(xì)分(fēn)领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处(chù)均(jūn)在(zài)具(jù)备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济修(xiū)复是确(què)定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策(cè)加码的(de)领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各个领域的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望(wàng)随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均(jūn)能有(yǒu)所作为(wèi)，基本(běn)面的(de)总体改善能激(jī)活(huó)市场的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的(de)改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制造(zào)板块，特(tè)别(bié)是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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