当前，市(shì)场投资(zī)者正在担(dān)忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫就债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)与总(zǒng)统拜登举行会议后表示(shì)，这次会见并(bìng)未就解决债务上限问(wèn)题达成任何有益意(yì)见(jiàn)，自己和国会其他几位党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周(zhōu)二，美(měi)国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长(zhǎng)达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的(de)此次(cì)谈判达成协议的(de)可(kě)能(néng)性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性(xìng)违约迫在眉睫之际(jì)，他不会(huì)在债(zhài)务上(shàng)限问题上(shàng)打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜(bài)登。这番言(yán)论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务(wù)总额超过债务上限。美国财政部次日(rì)启动非常(cháng)规(guī)举措维持政府运营，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的警告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估计是，若国(guó)会未(wèi)能(néng)提高债务(wù)上限或(huò)暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继(jì)续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的(de)债务(wù)上(shàng)限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势得到通(tōng)过。议(yì)案提出，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能(néng)在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，则暂停时限作废(fèi)，但(dàn)提高上限需要满足(zú)多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议(yì)案(àn)通过后很(hěn)快表示，这一将削(xuē)减支出和提高(gāo)债(zhài)务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没(méi)机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提(tí)高债务上(shàng)限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监(jiān)管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅(guī)谷银行倒(dào)闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝(dùn)，未能及时(shí)排查隐(yǐn)患，没(méi)有(yǒu)及时注意到第(dì)一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在(zài)疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿(yì)美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有(yǒu)意(yì)识到(dào)银行过快扩张(zhāng)所带来(lái)的风(fēng)险。报告表示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管机构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这(zhè)一场危(wēi)机风暴中，加州(zhōu)是名(míng)副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于(yú)加州旧(jiù)金(jīn)山(shān)。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的(de)西太平洋合众银(yín)行也位于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备(bèi)银行承(chéng)担主要(yào)监督责任，后者未来(lái)可(kě)能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管机构未来将(jiāng)对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存(cún)款规(guī)模很(hěn)高的(de)银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高是(shì)促成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量(liàng)存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒(méi)体和实(shí)时(shí)提款带来(lái)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也可(kě)能加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石油(yóu)储备的(de)回补计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二表示：美国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大的石(shí)油储备，能源部(bù)仍然(rán)致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值并保护美国(guó)经济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会的授权并(bìng)进(jìn)行必要(yào)的(de)维护——这些也是对(duì)该储备进行良好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示(shì)，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求(qiú)一(yī)些(xiē)炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油，并(bìng)避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去(qù)年通(tōng)过政府拨款法(fǎ)案取消了国(guó)会授权的(de)约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和本月(yuè)初(chū)，WTI油价(jià)一珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？度降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美国政(zhèng)府制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依(yī)然(rán)高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油脂期货价(jià)格(gé)随(suí)即反转走高(gāo)，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)转过程中，市场风(fēng)格(gé)不(bù)断变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团预测五一堂食订座(zuò)率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确(què)认了油脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验频度(dù)增加(jiā)，大豆通过(guò)慢(màn)，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不(bù)及(jí)预(yù)期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随后咨询(xún)机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆(dòu)压(yā)榨(zhà)保持较高水平，豆油(yóu)库存加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期(qī)大豆高到港带来的(de)累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需(xū)求难以(yǐ)消化供给的压(yā)制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题(tí)材出现后(hòu)反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库(kù)的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反(fǎn)应了前(qián)期(qī)超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供需数(shù)据偏紧的(de)预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的(de)数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及(jí)预(yù)期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比(bǐ)可能(néng)大(dà)幅(fú)下(xià)降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格优势(shì)相比豆油及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较(jiào)明显(xiǎn)。但(dàn)上(shàng)周五到(dào)周一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右。珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要(yào)在于当月假期(qī)较(jiào)多，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印尼工(gōng)人(rén)要返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外(wài)供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市(shì)场(chǎng)尤(yóu)其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油及国内(nèi)商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的(de)重(zhòng)要环境(jìng)因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间(jiān)公布的美国非农(nóng)就业等数据(jù)全面超预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会提高联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行(xíng)业危机、债务上限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧美经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期、美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机、美(měi)国债务上限等），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续(xù)、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油脂本(běn)轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压(yā)制(zhì)依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性(x珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？ìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的(de)上(shàng)行(xíng)基(jī)础，此(cǐ)轮(lún)超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目(mù)前(qián)是季(jì)节性增产(chǎn)季，中期(qī)产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需(xū)转为充(chōng)裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几个(gè)月的去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及(jí)主需求(qiú)国高库(kù)存带来的(de)并不算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后(hòu)续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有(yǒu)开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去(qù)库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般(bān)有着超于正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅(fú)可能(néng)还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显(xiǎn)著的(de)累库压力，不利于产地报(bào)价(jià)及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨，那(nà)么(me)油脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已(yǐ)经比较明(míng)显，截至5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期(qī)从(cóng)库存季节性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月(yuè)进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望(wàng)在开(kāi)斋节后开启(qǐ)累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的(de)供需及价格的变化对油脂行情的(de)影响要(yào)更(gèng)大一些。后期，市(shì)场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及(jí)国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完(wán)全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未(wèi)释(shì)放(fàng)完全(quán)，市场随(suí)时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报告(gào)发布后可择(zé)机(jī)考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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