昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商(shāng)品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再(zài)完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基(jī)金(jīn)利率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的(de)可能(néng)性，并解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新的(de)激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约的保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次(cì)育肥(féi)采购量(liàng)增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来(lái)看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年(nián)下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻品(pǐn)库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归(guī)到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继(jì)续(xù)增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落(luò)为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个(gè)月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产地(dì)未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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