在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日(rì)，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易(yì)价格溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)，如果盲(máng)目(mù)投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买入，产生了(le)供不应求的情(qíng)况，就会(huì)推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况(kuàng)就(jiù)会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的(de)高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短期(qī)出(chū)现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就(jiù)是会(huì)逐(zhú)渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨受多(duō)重因(yīn)素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储加息预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本(běn)回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能(néng)采取股票(piào)回购等方(fāng)式提(tí)振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市(shì)等，推动市场对(duì)日本股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在(zài)自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算(suàn)，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流(liú)入(rù)资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入(rù)资金最多的(de)是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显(xiǎn)，持续关(guān)注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出(chū)“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板持续受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份(fèn)额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度，观察(chá)各类板块(kuài)的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅(fú)居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是(再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了shì)大众(zhòng)消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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