随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到了(le)自(zì)己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该基(jī)金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十(shí)大(dà)。

　　减持(chí)方面(miàn)，今(jīn)年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的(de)看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继(jì)续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身(shēn)实力的(de)不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速(sù)入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对(duì)于(yú)上涨的(de)标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓(cāng)新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zh一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽ā)实的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济(jì)目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松，宏观(guān)及货币(bì)环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的(de)相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了(le)一部分(fēn)科(kē)技持(chí)仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的(de)态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的精(jīng)力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项(xiàng)技(jì)术革(gé)命(mìng)给(gěi)具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司(sī)一个相对(duì)清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者(zhě)的信(xìn)心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来的发(fā)展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最(zuì)重(zhò一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽ng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有(yǒu)大的(de)变化。对(duì)中国经(jīng)济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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