一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过50克有多少参照物图片，50克有多少参照物了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人(rén)投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化(huà)，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配(50克有多少参照物图片，5050克有多少参照物图片，50克有多少参照物克有多少参照物pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资(zī)者(zhě)在(zài)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资领域(yù)带来了(le)大量的学习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收(shōu)益(yì)的(de)认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更高(gāo)，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的(de)影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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