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芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是(shì)包括能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的(de)“中特(tè)估”方向最鲜明(míng)的共(gòng)同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营(yíng)商PB估值分别(bié)处于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗.8％和14.9％分(fēn)位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这(zhè)些板块(kuài)估值(zhí)仍处于历(lì)史(shǐ)平(píng)均水平附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商股息率(lǜ)显著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政策的持(chí)续支撑和催(cuī)化

　　政策(cè)持续支撑(chēng)和催化，成(chéng)为“中特估”中“一(yī)带一路(lù)”和运营商板(bǎn)块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一带一路(lù)”十(shí)周年(nián)之(zhī)际，从(cóng)沙(shā)伊和(hé)解(jiě)、中俄深(shēn)化合作联合声(shēng)明、中巴(bā)联合声明等(děng)，以及后续(xù)5月(yuè)召(zhào)开(kāi)在(zài)即的第(dì)三届“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板(bǎn)块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数字经济(jì)上升(shēng)为国家战略(lüè)，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务院改(gǎi)组(zǔ)又新设国家(jiā)数据局(jú)。运营(yíng)商作(zuò)为“数字经济(jì)”的基础设(shè)施，持续得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式(shì)之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全(quán)年宏观主线驱动盈利能(néng)力修(xiū)复(fù)，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业(yè)链(liàn)作为原材料(liào)高度(dù)依赖(lài)海外供应、同(tóng)时下游(yóu)需求基本(běn)集(jí)中在国内市场(chǎng)的方(fāng)向之(zhī)一，将(jiāng)充分受益于人民币(bì)升值(zhí)的宏观趋势。2）中国(guó)经济(jì)复苏，下游(yóu)领(lǐng)域(yù)需求(qiú)预期回(huí)暖，能源(yuán)产(chǎn)业链尤其是(shì)行业龙头盈利(lì)已在修复(fù)。

　　四、沿着三(sān)条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商等之(zhī)外，当前(qián)我(wǒ)们建(jiàn)议(yì)关注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大(dà)型(xíng)银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重点支持(chí)的战略性产业之一，近(jìn)年来(lái)经历了行业调(diào)整和(hé)产能(néng)过剩的困境，但近(jìn)期板块景气已在改善(shàn)：一方面，随(suí)着(zhe)全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来(lái)包括化学品(pǐn)船与成(chéng)品油轮船(chuán)的订(dìng)单(dān)大(dà)幅提升。另一方面，国企改革推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和(hé)产能优化(huà)。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各项数(shù)据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出(chū)。经济(jì)增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同时近几(jǐ)年，高速公(gōng)路及(jí)铁路板块(kuài)上市公司更(gèng)加注重(zhòng)投资(zī)人回报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅提高(gāo)分红比例以(yǐ)及承(chéng)诺未来几(jǐ)年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复(fù)苏大背景(jǐng)下融资需(xū)求回暖(nuǎn)，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具备修复(fù)空间(jiān)。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三(sān)个月超预(yù)期回(huí)暖，在稳(wěn)增长和扩投(tóu)资的政策(cè)基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为业(yè)绩稳定且高分红(hóng)的(de)板块，当(dāng)前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。