4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对新(xīn)年度减产(chǎn)担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更(gèng)为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于(yú)预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉(lā)动(dòng)效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大(dà)部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了(le)市场对于天气(qì)的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音面，在意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加(jiā)。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织(zhī)企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库(kù)存(cún)较(jiào)上年度去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成(chéng)明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级(jí)改造加(jiā)工设(shè)备，对(duì)于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继(jì)续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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