核心观点:在当前经济恢复(fù)的(de)不确(què)定性(xìng)下，高股(gǔ)息(xī)策略有望以(yǐ)其确(què)定的(de)股息收(shōu)入和(hé)较高的安全边(biān)际(jì)为投资者提供(gōng)不错的收益。而基(jī)本面(miàn)稳健，分(fēn)红率(lǜ)高而(ér)稳定(dìng)，估值处于历史(shǐ)低位，银行板块将成为高股息策略的理想增配板块。

　　高(gāo)股(gǔ)息策略是(shì)以(yǐ)股息率为(wèi)投资要素，选择股息率较高的股票并长期持(chí)有的投(tóu)资策略。高(gāo)股息率一方面意味着公司有较高的股利(lì)支付率(lǜ)，投资(zī)者每(měi)年可以(yǐ)获(huò)得较高的股利收入作(zuò)为绝(jué)对收益，另一方面(miàn)意味着公司(sī)估值较(jiào)低，因此(cǐ)具备一(yī)定的(de)安(ān)全边际，而且投资的成(chéng)本(běn)相对较低，长期持有还可以节税。从历(lì)史表现上来看，高股息策略的安全性较高，在(zài)市(shì)场(chǎng)下(xià)行阶段更(gèng)加抗跌，防(fáng)御性(xìng)更强。从(cóng)当前(qián)宏观经济的角度来看(kàn)，疫情三年后经济恢复仍然有(yǒu)较(jiào)大的(de)不确定性(xìng)；从(cóng)大类资产的投资收益来看，目前可投资的资(zī)产不多(duō)，收益率在下行。因此以银行板(bǎn)块为代表(biǎo)的高股(g王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产ǔ)息策略有望取得(dé)相对不(bù)错的收(shōu)益。

　　高(gāo)股(gǔ)息率想要(yào)取得较(jiào)好的收益就需要满(mǎn)足以下几个条件：1）在分(fēn)子部分(fēn)也就是股(gǔ)息端需要有一贯较高而且(qiě)稳定的分红率；2）有稳(wěn)定股息的前提就(jiù)是行业基本(běn)面(miàn)需(xū)要稳(wěn)定(dìng)；3）在(zài)分母部分(fēn)也就(jiù)是股价端估值低，因(yīn)此(cǐ)安全边(biān)际比(bǐ)较(jiào)高，下降空间有限，波动(dòng)性较(jiào)低；4）公司最好有(yǒu)一定(dìng)的(de)成长性，股价(jià)有进一步提(tí)升的可能(néng)

　　而银行(xíng)板块恰好(hǎo)满足以上条件：1）上市银行过去三年的现金分(fēn)红率整体(tǐ)都(dōu)在24％以上，其中大行最高，其次是股份(fèn)行和城商行(xíng)，农商行相对低一些。2）银行高(gāo)分红的背后也离不(bù)开经营(yíng)业绩(jì)的(de)稳定。从(cóng)2023年一季度(dù)来看，上(shàng)市银行整(zhěng)体营收同比(bǐ)+0.6％，在一季度集中迎(yíng)来资产重(zhòng)定价的(de)情况下(xià)能(néng)够保(bǎo)持(chí)正增(zēng)殊为不易(yì)。上市银(yín)行整(zhěng)体净利润同比+2.3％，行业利润(rùn)增速高于(yú)营收，拨备与税收优惠共同贡献(xiàn)利润释放。预计(jì)随着大行(xíng)重定价的压力(lì)过(guò)去以(yǐ)及(jí)二三季度农(nóng)商王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产行小微(wēi)投放旺季的到来，资(zī)产端收益率将会逐步(bù)企稳(wěn)，而中小银(yín)行存款利率的下行和(hé)理财资金赎回(huí)的趋(qū)缓也会使得(dé)负(fù)债(zhài)成本有望进一步下行(xíng)，净(jìng)息差(chà)预计会在下半年提升。资产(chǎn)质量方面银行(xíng)板块处于历史较优水(shuǐ)平(píng)，上市银行不良率继续环比下降，基本处在(zài)2014年来历史低位，拨备覆盖率维持在(zài)245％的高位。3）目前银(yín)行(xíng)板块(kuài)的PE水平为5.13，PB为0.57，均是(shì)各个(gè)板块中最低的(de)。而从2010年到现在的历史数据来看，银(yín)行板(bǎn)块的PE分位为19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都(dōu)处于比较低的(de)水平。因此银行板块的配置安全边际和性(xìng)价比较好，作为低且稳(wěn)定的分母也(yě)保证了其比较高的(de)股息率。4）银行(xíng)板块作(zuò)为“国(guó)资(zī)含量”比较高的板块，从去年底开(kāi)始监管(guǎn)开(kāi)始(shǐ)提出中特(tè)估(gū)后有比较不错的表现(xiàn)，国(guó)资持股比例和今年以来的(de)涨(zhǎng)幅也有43％的(de)正相关性，中特(tè)估有望为投资者带来(lái)除稳定股息收益外的附加资本(běn)利得。

　　风险提(tí)示事件(jiàn)：经济下(xià)滑超预期(qī)，经济(jì)恢复不及预期。

　　摘要(yào)选自中泰证(zhèng)券(quàn)研究所研究报(bào)告：《银行板块(kuài)与高股息(xī)策略(lüè)：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产