A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历(lì)史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王(wáng)”的光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以微弱优势(shì)反超，但地(dì)位已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则不过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股(gǔ)价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列(liè)热点催化下(xià)，中国移动今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一(yī)年股价累计(jì)最大(dà)涨幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认为(wèi)，中国移(yí)动和(hé)茅(máo)台这场股王宝座的争夺(duó)可能揭(jiē)示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启示(shì)录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字(zì)经济时(shí)代(dài)带来预(yù)备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背(bèi)后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势(shì)和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益于(yú)当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成(chéng)为(wèi)新(xīn)锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了(le)此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如(rú)今(jīn)贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微(wēi)信公众号市值观察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以(yǐ)及今年春节(jié)后(hòu)白酒行业的(de)终端(duān)动销(xiāo)几乎并未达到预期，整(zhěng)个(gè)白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公(gōng)司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更(gèng)是开(kāi)始对其王位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策(cè)持续推进的数(shù)字经济，与最近爆火的人(rén)工智(zhì)能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念(niàn)的(de)强(qiáng)力催化(huà)。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据(jù)数据(jù)显示，当前美股(gǔ)市值前十的上(shàng)市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提升生产(chǎn)力(lì)的重要因素，二级(jí)市场对科技企(qǐ)业的态度能一(yī)定程(chéng)度显示(shì)出科技企业的(de)竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台(tái)为代表的消费股似(shì)乎也预示着(zhe)市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国(guó)经济潮流(liú)的主力军。信达证券研报(bào)表示(shì)，公司作为国企数(shù)字经济担(dān)当，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的(de)进一步发(fā)展，将拉(lā)动底(dǐ)层云(yún)计算业务的需求，公司(sī)具备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能力(lì)，正在(zài)从传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值(zhí)重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根据(jù)光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近(jìn)五(wǔ)年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的三大运营商板块(kuài)，借助“央企低估值(zhí)+数字(zì)经(jīng)济”成为(wèi)率先修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移(yí)动(dòng)的(de)新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热(rè)议。即(jí)很长(zhǎng)一段时间以来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流(liú)传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即(jí)大多(duō)股(gǔ)价超过茅台(tái)的上市公司(sī)，在风光散尽之(zhī)后往往下(xià)场都不(bù)太好。本(běn)次(cì)中国移(yí)动直(zhí)接(jiē)在市值(zhí)上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的(de)A股上(shàng)市公司，有同样中字头的(de)中(zhōng)国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气(qì)度提(tí)升，股(gǔ)价(jià)超(chāo)越茅台并一度突破(pò)300元/股，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极(jí)速缩(suō)水至(zhì)30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落大部(bù)分主要是由于(yú)行(xíng)业景气(qì)度变化以及股市景气度(dù)无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家(jiā)企业(yè)股价能否(fǒu)持续上(shàng)涨以及维(wéi)持(chí)高位，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还(hái)是认为(wèi)，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直不(bù)如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两个(gè)重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费(fèi)越交越(yuè)少(shǎo)。在(zài)市场化的作用下，一(yī)瓶茅台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高价(jià)，而(ér)中国移动虽(suī)掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的通(tōng)信类资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价(jià)。另一方(fāng)面即是成本方面的问题(tí)，中国移动(dòng)本质(zhì)作(zuò)为通信基础设施企业五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗，需要持续(xù)不断的(de)建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要(yào)如此沉(chén)重(zhòng)的资本开支，也不需要(yào)面(miàn)临追(zhuī)赶(gǎn)最新技(jì)术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表明中国移动可能(néng)正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结(jié)束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意味着届时(shí)全(quán)年资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的是(shì)，随(suí)着移动互联网(wǎng)进(jìn)入(rù)下(xià)半(bàn)场(chǎng)，行业重心已转向(xiàng)产业(yè)互(hù)联网和智能化，中国(guó)移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中(zhōng)国移动数(shù)字化转型收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不(bù)断攀升，去年(nián)公司(sī)数(shù)字化转型收入对主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第(dì)一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司(sī)移动云收入规模实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达(dá)到(dào)503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合实力迈(mài)入国内(nèi)业界第一(yī)阵营五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗ng>。