近(jìn)日，国内上市(shì)交(jiāo)易的4只公募(mù)商品期货基金陆续公(gōng)布了一季报。在一季度商品市场整体(tǐ)下跌的(de)背(bèi)景下，4只公募(mù)商品期货(huò)基金也表现不(bù)佳，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利(lì)润为(wèi)正。值得注意刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思(yì)的是(shì)，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备(bèi)受投资者(zhě)青睐。

　　具(jù)体来看(kàn)，已实(shí)现(xiàn)收益和利润方(fāng)面，一季度，建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF已实(shí)现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利(lì)润有何区别？4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金在(zài)一季报中均提及，本期已实(shí)现收益(yì)指(zhǐ)基金本期利息(xī)收入、投资收益、其他(tā)收入（不含公允价(jià)值(zhí)变动(dòng)收益）扣除(chú)相关费用和信(xìn)用减值(zhí)损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收(shōu)益(yì)。

　　期末基金(jīn)资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF资产(chǎn)净值(zhí)分别为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元、3.03亿(yì)元。

　　期末基(jī)金份额净值方(fāng)面，华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首(shǒu)，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方(fāng)面，报告(gào)期内，仅建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF、国(guó)投瑞(ruì)银白银(yín)期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化，可以反映出投资者的偏(piān)好。从份(fèn)额变动(dòng)来看，除华夏饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期货(huò)ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期(qī)货基(jī)金均受到净申购。截至3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份额(é)较期初(chū)增加4.30亿(yì)份(fèn)至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高(gāo)达(dá)27％；建信(xìn)能源化(huà)工期货(huò)ETF份额较期初增加2300万(wàn)份(fèn)至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份额较期(qī)初增加700万份至1.95亿(yì)份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额较(jiào)期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市(shì)场整体走出下跌(diē)行(xíng)情，华(huá)夏基金认为，主要(yào)原因有以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭消(xiāo)息在资本市场持(chí)续发(fā)酵，导致了原油(yóu)以及美(měi)豆等大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，引(yǐn)领国内豆粕价格下(xià)挫；其次，国内现货(huò)供应相对(duì)充裕，由于加(jiā)工利(lì)润尚(shàng)可，加(jiā)之巴西大豆(dòu)丰产上市，近几个月(yuè)国(guó)内大豆到港量趋于增(zēng)加，同时由(yóu)于下游(yóu)提货消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚至出现胀(zhàng)库(kù)现象，导致豆粕现(xiàn)货(huò)跌幅过大；最(zuì)后(hòu)，需求端低迷不振(zhèn)，由于春节前养殖产(chǎn)品集中(zhōng)出栏，春节(jié)后一段(duàn)时间一般是豆粕需求(qiú)淡季(jì)，而今年由于生猪(zhū)价格持续下行(xíng)，养殖业复产积极性不高，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪(xuě)上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关(guān)于报告期内(nèi)基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)和运作分析，国投(tóu)瑞银基金(jīn)表示，一季度白银在初期(qī)两个月处于振(zhèn)荡(dàng)调整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金(jīn)较白银表现更(gèng)为强(qiáng)势，金银比价(jià)有所抬升。前期走(zǒu)势主要受制于白银(yín)工业(yè)属性及美(měi)联储加息(xī)预期升温影响(xiǎng)，白银表(biǎo)现出更高的波动性。后(hòu)期则主要是(shì)欧美(měi)银行业出现流动性(xìng)危(wēi)机，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，美联储货(huò)币政策调(diào)整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情(qíng)，同时也需(xū)关(guān)注(zhù)突发地(dì)缘政治、金融体系(xì)的流动性风险、新兴经济体债务风(fēng)险等(děng)黑(hēi)天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息(xī)步(bù)伐明显放缓，点阵图(tú)显示美联储(chǔ)今年或还有一次(cì)加息(xī)。随着美国加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于(yú)高位(wèi)，宏观(guān)环境(jìng)对(duì)贵金属相对有利，贵金属配(pèi)置价值进一(yī)步提升。考(kǎo)虑到白银(yín)的高弹性及金银比价的(de)相(xiāng)对高位，建议择机积(jī)极配(pèi)置。

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